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苯乙烯：节前轻仓总结

核心内容概述

本报告发布于2024年2月4日，由分析师黄天圆撰写，主要针对苯乙烯市场节前走势进行分析，建议投资者在节前采取轻仓策略，多单止盈。报告从上游纯苯、中游苯乙烯、下游ABS、PS、EPS三个层面出发，分析了当前市场供需状况、库存变化、价格波动及利润情况。

主要观点

上游：纯苯

• 产量与开工：纯苯产量和开工率在近期有所波动，整体处于相对稳定区间。
• 库存：港口库存及历史库存参考显示，库存水平处于中等偏上，存在一定的压力。
• 价格与利润：纯苯外盘价格在强势上涨后回落，内盘价格亦有所调整。由于成本支撑减弱，纯苯利润空间受到压缩，市场情绪趋于谨慎。

中游：苯乙烯

• 产量与检修：苯乙烯开工率整体稳定，但部分装置因检修影响产能，产量有所下降。
• 库存：国内苯乙烯工厂库存持续累积，华东及华南地区库存均处于高位，市场供应压力加大。
• 价格与利润：苯乙烯国内市场及美金价格均出现回调，价差缩小。厂家利润受到挤压，市场整体处于偏弱状态。

下游：ABS、PS、EPS

• 产量：ABS、PS、EPS开工率均有所下降，部分企业因利润不佳而选择停车或减产。
• 库存：三大下游产品成品库存均处于较高水平，库存压力显著。
• 利润：ABS、PS、EPS利润均表现不佳，部分产品利润已进入亏损区间，市场整体处于负反馈状态。

关键信息

1. 上游纯苯

• 石脑油价格回落，影响纯苯成本支撑。
• 中石化纯苯进入8000元/吨计价周期，下游利润偏弱。
• 纯苯港口库存及历史库存显示市场压力加大。
• 纯苯外盘与内盘价格均出现回调，利润空间缩小。

2. 中游苯乙烯

• 苯乙烯开工率稳定，但检修影响产能。
• 国内苯乙烯工厂库存加速累库，供应端压力上升。
• 国内与美金价格均承压，价差缩小。
• 厂家利润受挤压，市场情绪偏弱。

3. 下游ABS、PS、EPS

• ABS、PS、EPS开工率下降，部分企业停车或降负。
• 成品库存持续高位，市场压力显著。
• ABS、PS、EPS利润不佳，部分产品已亏损。
• 下游需求疲软，整体基本面转弱。

结论与建议

• 市场基本面：苯乙烯产业链整体处于供大于求的状态，上游成本支撑减弱，中游库存压力上升，下游利润空间被压缩。
• 节前策略：建议节前轻仓操作，多单止盈，避免市场进一步回调带来的风险。
• 关注点：市场需关注华东某装置2月后的回归预期，以及海外芳烃调油对价格的影响。

风险提示

• 市场价格波动较大，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行评估风险承受能力并做出决策。

资料来源：钢联、隆众化工、同花顺、国泰君安期货研究