20240411-东吴证券-工程机械行业点评报告_住建部发布建筑和市政设备更新方案_大规模设备更新+行业自身更新_双重周期共振_3页_406kb

证券研究报告行业点评：工程机械

投资要点总结

政策驱动设备更新

住建部发布《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，提出淘汰使用超过10年以上的工程机械设备，推动“大规模设备更新”。政策预计70%-80%的老旧设备将被淘汰，20%-30%将产生以旧换新需求。2016年前销售的挖掘机、装载机等主要为国二以下产品，现符合更新条件。

企业业绩向好

柳工2024年一季度归母净利润预计457-536亿元，同比增长45%-70%，超出市场预期。多数工程机械企业海外收入实现两位数高速增长，海外利润率普遍高于国内，带动板块盈利水平回升。

销售数据超预期

3月挖掘机销售15188台，同比增9.2%，超此前预期；出口9792台，同比降16.2%。装载机国内市场销量同比下降15%，但出口增长81.3%，电动装载机销售占比5.57%，体现电动化进程加速。

周期双驱动，迎复苏

新一轮工程机械设备更新周期或已临近，叠加政策与行业自身更新，行业贝塔底部边际向上。2024年起更新量逐年回升，预计下半年更新需求持续放大。

投资建议

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