对未来人口及人口政策的展望_猪年出生人口会不会增多_-20190122-华泰证券-20页_1mb

人口政策与出生人口趋势分析总结

核心内容

本报告主要分析了2019年出生人口趋势、计划生育政策的演变及其对人口结构的影响，以及未来我国人口总量和老龄化趋势的预测。报告指出，尽管2019年是猪年，但传统生肖对出生人口的影响并不显著，未来出生人口将面临持续下行压力。

主要观点

1. 出生人口趋势

• 猪年出生人口不会显著增加：基于1930年以来的数据分析，猪年出生人口并未呈现高于其他生肖的趋势，且部分年份甚至出现负增长。
• 总和生育率持续走低：2018年我国总和生育率约为1.52，已接近“低生育陷阱”边缘，远低于维持人口世代更替所需的2.1。
• 全面二孩政策效果有限：尽管二孩政策实施后，二孩占比曾达40.4%至51.2%，但整体出生人口仍未能明显回升，表明政策对生育意愿的刺激有限。

2. 出生人口减少原因

• 育龄女性人数减少：2011年起，育龄女性人数进入下行通道，预计2032年将降至2.97亿，成为未来出生人口减少的核心因素。
• 生育意愿下降：生育意愿受经济发展水平、女性受教育程度及孩子养育成本影响显著。随着女性受教育程度提高和工作参与率增加，生育机会成本上升，生育意愿持续下降。
• 养育成本高企：教育支出占家庭收入的20%以上，且部分家庭愿意超支支付，进一步抑制生育意愿。

3. 未来人口政策展望

• 计划生育政策淡化是必然趋势：2018年国家卫生健康委员会的成立标志着计划生育政策的淡化，未来生育政策将更加注重人口结构优化。
• 全面放开生育政策效果有限：即使全面放开，生育意愿提升仍受限于育龄女性人数减少和高生育成本，政策对出生人口的刺激作用有限。
• 政策效果分层：全面放开生育政策对农村及受教育程度较低群体可能效果更明显，但对高学历和城市居民影响较小。

4. 国际经验与政策效果

• 鼓励生育政策效果不显著：尽管多国实施了生育补贴、产假等政策，但总和生育率仍与经济发展水平密切相关，难以逆转。
• 政策效果存在非对称性：“拉绳子”政策（如生育补贴）效果弱于“推绳子”政策（如限制生育）。

5. 中长期人口预测

• 人口总量将逐步下降：根据队列要素法预测，总人口在悲观、中性、乐观三种情形下将分别于2031年、2037年、2040年达到峰值，之后将逐步下降。
• 老龄化趋势加速：我国预计在2019-2020年进入中度老龄化，2030-2031年进入重度老龄化，老年抚养比将显著上升，至2065年达到67%。
• 劳动力结构变化：劳动年龄人口占比将从2017年的72%降至2065年的53%，劳动力老龄化趋势明显。

关键信息

• 2018年出生人口：1523万人，出生率为10.94%，创1952年以来最低。
• 育龄女性人数：2018年降至3.45亿，预计2032年降至2.97亿。
• 老龄化阶段：2019-2020年进入中度老龄化，2030-2031年进入重度老龄化。
• 老年抚养比：2065年在中性假设下将达到67%，远高于2017年的16%。
• 政策影响：全面放开生育政策对出生人口的刺激效果有限，主要受育龄女性人数及生育意愿影响。

风险提示

1. 政策落地不及预期，如放开生育政策未配套鼓励、补贴政策，刺激效果有限。
2. 人口老龄化加速，对经济构成较大负面冲击。
3. 居民生活成本继续增长，进一步降低生育意愿。