20221017-华鑫证券-定量策略周报_记分牌成功提示底部_后续买什么__18页_4mb

A股择时与行业轮动策略总结

核心内容概述

本报告分析当前A股市场底部性质及后续投资方向，结合情绪指标、资金流、分析师预期等多维度数据，提出短期与中长期的投资建议。

主要观点

• 市场底部确认：上周A股底部性质得到确认，情绪指标低位反弹，预计十月下半月宽基有望震荡向上。
• 宽基表现：创业板、中证1000、沪深300情绪指标反弹，上证50仍待补涨。
• 风格偏好：短期看好成长风格，因其前期超跌且情绪指标达到新低，预计有短期轮番修复行情。
• 行业推荐：国防军工、煤炭、食品饮料、医药、电力设备及新能源、农林牧渔为当前重点推荐行业。
• 资金流向：外资偏谨慎，全周净流出-66亿；内资更偏好电新化工和医药，机构重仓板块流入明显。
• 分析师预期：EPS分析师上调比例为0.15，显示市场情绪仍偏悲观，但作为反弹信号，预计宽基反弹或可延续。

关键信息

宽基择时

• 看好板块：创业板、中证1000、沪深300。
• 待补涨板块：上证50。
• 情绪指标：大部分宽基情绪指标已底部反弹，成长双动量（情绪绝对强度、成长价值相对强度）向好。

资金流与技术面因子跟踪

• 北向资金：上周净流入-62.52亿，周五大幅流入但全周仍净流出。
• 主力资金：上周五大幅流入204亿，资金流因子2表现较好，超额收益率显著。
• 资金流因子排名：电力设备及新能源、有色金属、农林牧渔、医药、机械等表现较好。

分析师预期跟踪

• EPS上调比例：0.15，仍偏低，显示市场情绪偏悲观。
• 行业预期改善：煤炭、农林牧渔、有色金属、电力及公用事业、建筑、房地产、基础化工、交通运输等预期改善。
• ERB指标：当前在0.15，预示底部，具有领先性。

行业轮动建议

• 核心重仓行业：与通胀相关的军工、煤炭、农林牧渔，以及疫后复苏的食品饮料。
• 一般仓位行业：成长方向的电新能源，以及止盈减仓后的医药。
• 行业情绪指标：医药、电力设备及新能源、有色金属、农林牧渔等情绪指标处于高位或有明显反弹。

风险提示

• 数据来自公开市场，市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
• 基金历史业绩不代表未来表现。

图表目录

• 图表1：各月份加息预期曲线-历史情况
• 图表2：市场定价隐含加息幅度
• 图表3：十年期国债利率与通胀预期指标
• 图表4：外资合并指标
• 图表5：情绪指标走势跟踪与多空观点
• 图表6：宽基情绪指标：上证50
• 图表7：宽基情绪指标：沪深300
• 图表8：宽基情绪指标：中证100
• 图表9：宽基情绪指标：中证500
• 图表10：宽基情绪指标：中证1000
• 图表11：宽基情绪指标：创业板
• 图表12：风格情绪指标：国证成长
• 图表13：风格情绪指标：国证价值
• 图表14：成长价值相对强度指标
• 图表15：中信一级行业情绪指标象限图
• 图表16：资金流与技术面因子跟踪
• 图表17：主力资金净买入与Wind全A收盘价
• 图表18：融资盘净买入与Wind全A收盘价
• 图表19：资金流因子截面排名结果
• 图表20：财报预期细分因子跟踪
• 图表21：财报预期视角下行业排名
• 图表22：一级行业分析师ERB指标走势跟踪
• 图表23：分析师ERB指标具有领先性
• 图表24：华鑫金工一行业轮动一与鲸同游
• 图表25：华鑫金工一行业轮动—ETFx与鲸同游