20240428-大同证券-资产配置跟踪周报_权益资产具备继续上行条件_黄金投资逻辑生变但趋势不变_8页_885kb

资产配置跟踪周报（2024年4月28日）总结

一、核心观点

• 大类资产走势：债市因收益率上行承压下行，A股后半周发力总体上行，商品市场震荡上行。
• 三重利好推动权益资产上行：政策面、券商并购重组、国际资金回流A股等利好将助推权益资产继续上行。

二、市场复盘与分析

（一）股票市场：长期向好趋势未改

• 外资大幅流入、新国九条政策利多、券商并购、宏观经济支撑，使A股呈现强势上涨，中小盘股及成长风格表现突出。
• 国际资金青睐中国权益市场，北向资金本周净流入显著，A股估值引发机构调仓。
• 建议长期增配成长和顺周期资产，配置重点在小微盘股、消费、科技、医药等行业。

（二）债券市场：短期承压，关注短久期

• 供需及结构矛盾导致债券承压，特别是长端收益率与经济预期出现背离。
• 建议聚焦短久期债券以应对短期波动，保持利率敏感类债券配置。

（三）商品市场：黄金投资逻辑转单因子驱动

• 黄金进入新定价逻辑，避险需求与美债风险溢价相关性增深，趋势信心不变。
• 其他商品震荡，总体呈现上行态势。

三、未来展望与投资建议

（一）股票策略

• 加大成长股和顺周期行业配置，配置阶段未改，关注政策利好的金融板块和并购重组机会。
• 小微盘结构有望延续，国际资金可能提供外力推升市场。

（二）债券策略

• 短久期策略仍是最佳选项，利率短期调整风险可控，维持中性宽松预期。

（三）商品策略

• 黄金维持长期上涨趋势，但短期调整趋缓，短期应适度仓位应对波动。
• 波动中寻找机会，商品结构性表现分化，且短期交易机会增加。

四、风险提示

宏观经济波动、政策转向、地缘政治不确定、汇率变动。

投资策略总结表

注：此总结基于中国证券研究报告｜资产配置跟踪周报2024年4月28日制作，仅提供核心要点。