20240520-国投安信期货-铝周报_宏观助力有色强势_沪铝测试前高阻力_11页_4mb

铝周报总结

核心内容概述

本周铝市场在宏观利好和基本面支撑下延续强势，沪铝主力合约2407周收盘价为20995元，上涨1.21%。整体来看，市场情绪乐观，但需警惕阶段性调整风险。氧化铝市场则呈现震荡态势，价格下跌1.28%，但短期情绪仍受有色板块带动。

主要观点与关键信息

宏观环境

• 美联储降息预期升温：美国CPI数据继续回落，9月降息概率升至50%以上，市场对美联储宽松政策预期增强。
• 国内政策支持：房地产政策集中出台，对有色金属市场形成支撑，多头情绪延续。
• 市场情绪波动：近期铝价上涨主要由美铜逼仓带动，投机情绪较强，若回落可能引发阶段性调整。

供应方面

• 国内电解铝产能恢复：运行产能提升至4280万吨附近，云南复产规模接近90万吨，其余产能预计在6月中旬完成复产。
• 新增产能释放：内蒙古华云三期项目计划近期通电启槽，预计净增17万吨产能；四川和贵州地区20多万吨产能有望在二到三季度复产。
• 进口情况：进口维持深度亏损，4月原铝进口量仍超20万吨，五六月有望回落至15万吨以下，仅维持长单进口。

需求方面

• 加工企业开工率稳定：铝下游加工龙头企业开工率维持在64.9%左右，线缆板块在国网和光伏订单支撑下表现稳健。
• 型材板块承压：型材企业开工率未明显提升，需等待政策落地后的需求释放。
• 板带箔及原生合金：龙头企业维持稳定生产，需求端支撑力度尚可。

库存与现货情况

• 库存持续下降：铝锭库存下降1.9万吨至75.9万吨，铝棒库存下降1.4万吨至18.6万吨。
• 现货贴水扩大：华东铝锭现货贴水扩大至100元，华南贴水扩大至185元，铝棒加工费回落至200元以下。
• 铝水产量未明显下降：尽管现货反馈不佳，但铝水产量仍维持高位，显示需求支撑较强。

价格走势与技术分析

• 沪铝突破前高：沪铝主力突破近一个月运行区间上沿，测试前高21345元阻力，周一收长上影线显示阻力较强。
• 操作建议：维持多头思路，但不宜追涨，需关注技术形态和市场情绪变化。

操作评级

基本面数据图表概览

库存数据

• LME铝库存：下降475吨至1092800吨。
• 上期所铝库存：上升3936吨至215634吨。
• 铝锭社会库存：微增0.02万吨至77.82万吨。
• 铝棒社会库存：下降1.09万吨至20.02万吨。

开工率数据

• 铝型材企业开工率：维持稳定，具体数据需参考图表。
• 铝板带箔企业开工率：持稳生产，数据参考图表。
• 铝线缆企业开工率：在国网、光伏订单支撑下表现稳健。
• 再生铝企业开工率：数据参考图表，显示一定恢复趋势。

产量与消费

• 电解铝产量：运行产能接近4280万吨，同比增长接近10%。
• 铝材产量：数据参考图表，显示市场整体维持高位。
• 氧化铝产量：维持在8500万吨附近，需求端受电解铝复产影响。

价格走势

• 沪铝与伦铝走势：沪铝主力上涨1.21%，伦铝三月合约上涨3.99%。
• 现货价格：铝锭价格稳定，现货贴水扩大。
• 氧化铝现货价格：上涨约30元，达到3680-3760元区间。

成本与利润

• 铝成本利润：数据参考图表，显示当前利润水平较高。
• 电解铝完全成本：主要产区成本维持稳定，数据参考图表。
• 氧化铝完全成本：受矿石供应紧张影响，成本维持高位。

技术分析与趋势判断

• 沪铝技术阻力：测试前高21345元，周一收长上影线显示阻力较强。
• 氧化铝技术信号：短期情绪亢奋，但技术上形成顶背离，需警惕回调风险。

总体展望

• 宏观与基本面共振：宏观情绪引导铝价上涨，基本面供应增长与库存低位形成支撑。
• 二季度去库预期：预计二季度将继续实现较大去库规模，库存有望回到低水平。
• 操作建议：沪铝维持多头思路，但需谨慎对待追涨操作；氧化铝短期可关注远月保值机会，中长期需关注供应边际宽松及利润回调风险。

联系方式

• 分析师：刘冬博
• 执业编号：F3062795 Z0015311
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn