20240814-国元证券-三鑫医疗-300453.SZ-2024半年报点评_主营血透业务稳健增长_集采落地夯实领先地位_3页_788kb

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/3

三鑫医疗（300453SZ）2024半年报点评

公司业绩稳健增长
2024年上半年，公司实现营业收入686亿元，同比增长1800%；归母净利润106亿元，同比增长1874%；扣非归母净利润94亿元，同比增长2044%。毛利率35.09%，净利率16.81%，经营效率有所提升。

血透业务表现亮眼
公司血液净化类产晶收入达52.3亿元，同比增长255.5%，占总营收的76.12%。在两大联盟集采中，公司中标23省血透耗材集采，并在6月成功参与京津冀“3+N”联盟带量采购，海外透析业务同比增长37.44%，海外准入及自主持证取得进展。公司全产业链布局优势明显，有望进一步强化市场地位。

产业链延伸与市场扩张
公司加速向早中期肾脏病干预和晚期透析患者内瘘保护领域延伸，形成涵盖“糖尿病-早中期肾病-终末期肾病”的全周期产业链布局。公司首次取得透析用留置针注册证，打破市场垄断，体现出技术领先优势。

投资建议
预计公司2024-2026年营收分别为1568亿元、1739亿元、1937亿元，归母净利润分别为240亿元、264亿元、293亿元。对应PE分别为14、13、12倍，维持“买入”评级。

风险提示
研发进展不及预期、市场竞争加剧、行业政策风险。

财务数据摘要

• 2024H1营收同比+1800%，净利润同比增长1874%，扣非增长2044%
• 毛利率35.09%（同比提升14.9个百分点）
• 净利率16.81%（同比提升0.21个百分点）
• 海外业务同比增长37.44%，国内市场通过集采巩固优势

请务必阅读正文之后的免责条款部分2/3