20260525-中金公司-外资最新怎么看_担心AI拥挤_没那么担心油价和加息_10页_1mb

外资最新看法总结

核心内容

根据美银美林5月全球与亚洲投资经理调查，外资对全球和亚洲市场的看法呈现以下趋势：

• 投资者情绪回升，现金比例下降。
• 通胀担忧加剧，AI投资拥挤度上升。
• 油价预期维持在85美元/桶左右，霍尔木兹海峡重开预期增强。
• 美联储降息预期占主导，加息预期较低。
• 中期选举结果预期有所变化。
• 亚洲市场中，日本和韩国获得外资较多净看多，中国略有改善。

全球市场观点

1. 投资者情绪与仓位

• 全球投资者情绪升至3个月高点。
• 现金比例降至 3.9%（vs. 4月 4.3%），可能触发卖出信号。

2. 经济增长预期

• 全球经济增长预期回升，预计经济走弱的比例从 36% 降至 14%。
• 认为经济“不着陆”的比例从 32% 升至 39%。
• 认为经济“软着陆”的比例为 46%（vs. 4月 52%）。

3. 风险偏好

• 通胀担忧升温，认为“二次通胀”是最大尾部风险的投资者占比升至 40%（vs. 4月 26%）。
• 私募信贷成为系统性风险的投资者占比降至 42%（vs. 4月 57%）。
• 担心AI投资过度的投资者比例明显上升。

4. 油价预期

• 投资者对年底布伦特原油的加权平均预期为 85美元/桶（vs. 4月 84美元/桶）。
• 预计油价在 80-90美元/桶 区间的人最多（45%）。
• 预计霍尔木兹海峡将在 二季度内重开 的投资者占比达 54%。

5. 降息预期

• 50% 的投资者仍预计美联储未来一年会降息。
• 只有 16% 的人预计会加息。

6. 拥挤度分析

• 做多半导体是当前最拥挤的交易，占比达 73%（vs. 4月 24%）。
• 50% 的投资者认为AI股票没有泡沫（vs. 4月 59%）。

7. 中期选举预期

• 预计民主党控制众议院、共和党控制参议院的比例为 41%（vs. 4月 40%）。
• 预计出现“蓝色浪潮”（民主党横扫）的比例降至 32%（vs. 4月 36%）。

8. 投资配置变化

• 5月份外资增配 股票、美元和科技，减配 现金、英镑和医疗保健。

亚洲市场观点

1. 中国经济预期

• 外资对中国经济未来12个月走弱的预期降至 14%（vs. 4月 27%）。
• 对企业盈利走弱的预期从 45% 降至 33%，预期盈利改善。

2. 亚太市场情绪

• 日本 是亚太市场中净看多最多的国家，占比从 50% 升至 62%。
• 韩国 从 14% 升至 33%。
• 中国 从 -14% 升至 -5%。
• 其他地区如印度、菲律宾等净看多比例较低。

3. 中国市场偏好

• 外资最看好的主题是 AI和半导体（57%）。
• 其次是 回购分红（19%）和 互联网（19%）。

4. 通胀预期

• 亚太地区通胀预期继续抬升，81% 的投资者预计未来12个月通胀更高，为 2022年4月以来最高水平。

5. 半导体周期预期

• 看好韩国和中国台湾半导体周期的投资者比例从 45% 升至 71%。
• 半导体周期在最近两个月明显加强。

关键信息总结

主要观点

• 全球市场情绪改善，投资者开始减配现金，增配股票和科技板块。
• AI投资拥挤度显著上升，但仍有部分投资者认为AI没有泡沫。
• 油价预期维持在85美元/桶，霍尔木兹海峡重开预期增强。
• 降息预期占主导，加息预期较低。
• 通胀担忧加剧，尤其在亚太地区，成为投资者关注的核心风险。
• 中期选举结果预期变化，民主党控制众议院、共和党控制参议院的比例上升。
• 亚洲市场偏好集中，日本和韩国获得较多净看多，中国略有改善。

结论

外资对全球市场的看法整体趋于乐观，但对AI投资过度和通胀风险仍保持警惕。亚洲市场中，日本和韩国成为外资净看多的重点，中国市场的偏好也有所回升，主要集中在AI、半导体和回购分红等领域。整体来看，投资者对全球和亚洲市场的未来表现持谨慎乐观态度。