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PVC市场分析总结（2025年6月4日）

核心内容

本报告由国泰君安期货分析师陈嘉昕发布，分析2025年6月4日PVC市场的短期走势，指出短期不宜追空。报告从基本面、现货价格、市场状况及趋势强度等多个维度展开，旨在为专业投资者提供参考。

主要观点

1. 基本面跟踪

• 期货价格：09合约期货价格为4745元/吨。
• 现货价格：华东地区电石法五型现汇库提价格为4670元/吨，环比下跌10元/吨。
• 基差：期货价格与现货价格的基差为-75元/吨。
• 9-1月差：期货价格与1月合约价格的差为-24元/吨。

2. 现货市场表现

• 华东地区电石法五型价格区间为4620-4750元/吨，乙烯法价格区间为4850-5100元/吨。
• 现货一口价表现坚挺，但盘面价格震荡，实盘成交重心偏低。
• 市场整体承压，供应增长预期不变，需求未见明显改善。

3. 供应与利润状况

• 高产量格局持续：PVC检修量低于2023年同期，产量维持高位。
• 氯碱一体化利润尚可：西北地区氯碱一体化企业仍有一定利润，支撑PVC生产。
• 成本下降：氯碱成本下滑，进一步压缩PVC利润空间。
• 产能扩张压力：未来6-7月将有110万吨新增产能投放，短期内难以改变高产量结构。

4. 库存与出口情况

• 库存压力持续：PVC高库存结构难以缓解，市场面临去库存压力。
• 出口需求阶段性缓解：海外集中补库可带来库存短期去化，但出口持续性受印度反倾销税和BIS认证限制，前景不明朗。
• 内需疲软：与地产相关的PVC下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

5. 市场趋势分析

• 趋势强度为0：表明市场处于中性状态，既无明显看空也无看多信号。
• 短期不宜追空：PVC估值已处于低位，空头止盈意愿较强，追空风险较大。

关键信息

• 价格表现：PVC期货价格创年内新低，现货价格维持震荡。
• 供应与需求：供应端持续高位，需求端未见明显改善，市场承压。
• 出口与库存：出口受阻，库存去化仅是短期现象，整体压力仍存。
• 投资建议：短期市场趋势中性，PVC估值低位，建议投资者避免追空，关注后续供需变化。

风险提示与免责声明

• 本报告仅用于专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
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分析师声明

• 陈嘉昕具备期货投资咨询执业资格，分析观点独立、客观、公正。
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