20230926-格林期货-黑色期货早报_3页_192kb

焦炭

• 现货与基差：焦炭现货价格稳中有涨，山西煤基差和港口基差处于正值但存在差异，焦炭合约价差反映近远月价差（-123010）。部分地区焦企利润偏负（短流程盈利-1600至-100，长流程-732至-12），但价格坚挺，下游补库持续推进。
• 观点：产量与开工率提升支撑刚性需求，供应受环保与亏损预期限制，第二轮涨价范围扩大，落地概率高，但价格高位累库风险提示。
• 操作：节前轻仓或空仓，控制风险。

焦煤

• 现货与基差：焦煤现货偏强运行，上下游供应均受限（煤矿安全检查严格，产量趋稳），焦煤合约价差影响。
• 观点：需求端铁水产量已到顶部区域，供应短期紧缺，年后政策不明确前预期谨慎，需关注政策面变化。
• 操作建议：短期震荡思路，节前轻仓或空仓，控制风险。

铁矿石

• 现货与基差：铁矿石现货价格偏强，青岛港PB粉基差月内未体现到盘面，合约价差较大（I2405-I2401-44500）。
• 观点：钢厂维持高产消耗铁矿，库存或移库集中；供应端未显著扰动，但长假期间需关注供需变化与政策预期。
• 操作建议：节前机会多于风险，短线参与。

钢材（螺纹钢、热卷）

• 现货与基差：钢材现货价格区间运行，基差大小不同（螺纹基差840至330，热卷180至110），合约价差反映期限结构（rb2405-rb2401-230-80，hc2405-hc2401-500-30）。螺纹首轮税后利润负区间（-1600至-100，长流程-732至-12），市场价格涨停或抬库状态。
• 观点：基本面数据有改善预期，但需求实际成交疲软，库存累库预期影响价格；螺纹需求边际转弱，热卷盈利情况不佳。
• 操作建议：节前短线观望，需关注节后累库程度与政策落地。

硅铁

• 现货与基差：硅铁现货短流程利润附近平衡或负区间（-1932至-112），期货主力合约基差(-1519)价差大，盘面传导滞后。
• 观点：硅铁受黑色系拖累下行，但自身有补库窗口，利润仍负微观悲观，宏观若无显著转暖，料维持震荡偏弱。
• 操作建议：谨慎操作为主，不建议空头头寸。

锰硅

• 现货与基差：锰硅现货价格环比下滑，基差虽仍有负向扩大，但期货价表现跑输现货市场。
• 观点：需求端钢厂采购节奏偏慢，成本结构影响对原料采购积极性；政策存在定力预期，短期弱势格局。
• 操作建议：操作需谨慎，控制仓位。

比值与价差分析

• 煤焦比（J2401/JM2401）为13-75，铁矿石相关比值(rb2401/i2401)持续扩张，卷螺差（HC2401-RB2401）扩大到960-320以上；总体反映产业链各环节利润传导与成本压力。

早报总结
黑色产业链方面，焦炭、焦煤供需格局短期均有扰动；铁矿石维持高位但现实需求和宏观预期交汇处；钢材尤其是螺纹中期需求有待观察转换；硅铁、锰硅受制多空因素交织，整体弱势为主。节前资金多以观望与假期持仓平移为主，需控制风险。