20260202-国泰期货-铜_等待指引_价格震荡_3页_562kb

铜市场分析总结（2026年02月02日）

核心内容

本报告主要分析了2026年2月2日铜市场的基本面和宏观环境，提供了期货与现货价格数据、行业动态及市场趋势强度等关键信息，旨在为专业投资者提供参考。

基本面跟踪

期货市场

成交与持仓

• 沪铜指数：昨日成交1,476,870吨，较前日变动+606,369吨；昨日持仓657,539吨，较前日变动-29,840吨。
• 伦铜3M电子盘：昨日成交51,298吨，较前日变动-52,697吨；昨日持仓333,000吨，较前日变动+1,459吨。

库存与价差

• 沪铜库存：156,851吨，较前日变动+5,223吨。
• 伦铜库存：174,975吨，较前日变动-1,100吨；注销仓单比为23.89%，较前日变动-0.87%。
• 现货对期货近月价差：-150元，较前日变动+20元。
• 近月合约对连一合约价差：-510元，较前日变动-70元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：247元。
• 上海铜现货对LMEcash价差：-681元，较前日变动-575元。
• 沪铜连三合约对LME3M价差：-244元，较前日变动-509元。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：3,631元，较前日变动-3,001元。
• 再生铜进口盈亏：-1,210元，较前日变动-1,911元。

宏观及行业新闻

宏观动态

• 特朗普提名沃什为美联储主席：市场预期沃什将成为最伟大的美联储主席之一，可能推动降息政策。
• 特朗普称利率过高需降：市场对降息预期增强，可能对铜价形成支撑。

产业动态

• 智利Mantoverde铜金矿停产：影响铜供应，加剧市场紧张。
• 加拿大LundinMining下调2026年铜产量指引：表明供应端存在不确定性。
• Finning达成劳工协议：智利Escondida和Zaldiver矿道路封锁解除，但Mantoverde矿仍停产。
• 赞比亚2025年铜产量增长8%：显示部分国家铜供应有所增加。
• 智利2025年12月铜产量同比下滑4.7%：显示主要产铜国产量疲软。
• 智利安托法加斯塔2025年铜产量低于指引：嘉能可2025年铜产量下滑11%，南方铜业预计未来两年产量将下降。

趋势强度

• 铜趋势强度：θ
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，数值范围为【-2,2】，其中-2表示最看空，2表示最看多。

风险提示与免责声明

1. 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
2. 趋势变化：在不同时期，基于不同假设和标准，本公司可能发布与本报告观点不一致的报告。
3. 投资风险：本报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
4. 版权信息：本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

总结

当前铜市场呈现价格震荡态势，期货与现货价格均有所下跌。供应端方面，智利和加拿大等主要产铜国产量指引下调，部分矿山停产，影响铜供应。需求端未见明显提振，市场整体偏弱。宏观层面，特朗普提名沃什为美联储主席，市场对降息预期增强，可能对铜价形成一定支撑。总体来看，铜市场短期内缺乏明确方向，建议投资者关注供需变化及宏观政策动向。