20250804-国贸期货-_玉米周报_新季玉米卖压预期_盘面重心下移_33页_2mb

玉米期货周报分析总结

报告概述

本报告由国贸期货发布于2025年8月4日，分析了玉米期货市场情况，涵盖了主要观点、供需基本面、行情回顾与展望信息，并提供了投资策略建议。报告强调期市风险，提示需谨慎操作。

主要观点及逻辑分析

1. 短期偏空，重心下移
   主要逻辑包括：

   • 供给端：东北粮外运需求增加，但北港集港量及下海量减少；新季玉米种植成本预估降至2000-2100元/吨。
   • 需求端：饲料需求环比上升但增速放缓，深加工利润亏损导致开机率下滑，麦玉价差低位促使小麦替代玉米需求增加。

2. 中期偏空，新季玉米压力加大

   • 供给：预计新季玉米长势良好，政策限制进口谷物供应。
   • 需求：肉禽养殖利润回升不及预期，饲料企业库存天数处于高位。

3. 中性估值与持仓情况

   • 盘面价格中性，仓单压力高位。
   • 玉米01合约维持空头观点，持仓量处于相对低位。

数据支撑与市场观察

• 供需数据：

  • 饲料工业协会数据显示，2025年6月全国工业饲料产量环比小幅下降，玉米在配合饲料中占比达36.3%，同比提高。
  • 北方四港玉米库存降至210.6万吨，南港去库缓慢，期货注册仓单量高位。

• 价格走势：

  • 现货市场呈现震荡调整态势，基差走强。
  • 期货市场价差震荡，看空C01合约。

• 政策与风险因素：

  • 国家政策倾向控制生猪存栏和体重，且进口谷物政策限制持续。
  • 旧作库存去化进度慢于预期，叠加新季玉米成本下降，导致盘面承压。

投资建议

• 单边策略：建议做空C01合约。
• 套利建议：暂不建议参与套利。
• 风险提示：需密切关注政策变化、天气影响及进口谷物动态。

附注

本报告不构成任何投资建议，仅供参阅，期市有风险，投资需谨慎。