20161204-国金证券-电子行业研究周报_iPhone8订单分配_劲胜精密母以子贵_间接受惠__39页_3mb

长期竞争力评级总结

核心内容概览

本报告主要分析了iPhone8相关产业链的市场动态和A股受益企业，同时涵盖了DRAM涨价、半导体行业、电子板块行情以及台湾电子行业的最新情况。整体上，A股电子板块在2016年11月28日至12月2日期间表现疲软，但iPhone8相关概念和DRAM涨价概念股仍具备一定投资价值。

主要观点

• iPhone8订单分配：苹果决定采用2.5D玻璃方案，蓝思科技为主要承接方，带动其对玻璃精雕机的大量采购，从而利好其子公司劲胜精密及创世纪，预计创世纪将获得约5,000台精雕机订单，贡献约2亿元利润。
• 劲胜精密：公司去年亏损，今年正在扭亏，预计2017年利润将显著提升，达到5亿元左右，成为继超声电子之后另一档利润可望暴增的iPhone8受益股。
• 蓝思科技：在iPhone8玻璃机壳领域占据主导地位，预计其份额将进一步扩大。
• SiP方案：随着iPhone8采用SiP封装及模组方案，长电科技和环旭电子等公司将直接受益。
• FPC及无线充电：东山精密因收购MFlex，获得iPhone8无线充电接受端软板订单，成为主要受益企业。
• 信维通信：布局多合一模组方案，尤其在天线与电声一体化方面表现突出，未来有望受益于5G技术发展。
• 立讯精密：具备Type-C、Lightning及无线充电概念，但因无线充电发射端线圈进度可能出问题，建议投资者等待新的买点。
• 超声电子：因多片HDI手机板设计趋势，有望在2017年实现业绩爆发，成为苹果供应链的新成员。
• DRAM涨价：市场持续看涨，太极实业、长电科技、华天科技等A股企业具备投机机会。
• 8寸晶圆满载：两岸8寸晶圆产能紧张，指纹识别、无线充电等应用需求暴增，带动相关企业增长。
• 半导体产业：联发科、台积电等台湾企业表现积极，而大陆企业如北京君正通过收购豪威科技，强化在CIS领域的竞争力。
• 市场估值：A股电子板块整体估值偏低，部分个股如长电科技、太极实业等具备高增长潜力。

关键信息

• 市场表现：2016年11月28日至12月2日期间，上证指数下跌0.55%，深证指数下跌2.14%，电子元器件行业下跌2.03%，半导体行业下跌2.65%。
• 重点公司估值：
  • 长电科技：2016年预计EPS 0.20元，PE 52.6倍。
  • 太极实业：2016年预计EPS 0.12元，PE 136.9倍。
  • 华天科技：2016年预计EPS 0.37元，PE 28.8倍。
  • 晶方科技：2016年预计EPS 0.58元，PE 3.9倍。
  • 东山精密：2016年预计EPS 0.30元，PE 28.6倍。
  • 欧菲光：2016年预计EPS 0.79元，PE 13.7倍。
• iPhone8发布时间：预计提前至2017年6月底，而非传统9月，因此2Q17将出现淡季不淡的采购高峰。
• 半导体行业动态：
  • 联发科推出新手机芯片X23和X27，提升性能和功耗表现。
  • UFS内存规格逐步普及，台积电和SK海力士等企业开始采用28纳米制程。
  • 北京君正收购豪威科技，提升其在CIS和SoC领域的竞争力。

行业动态与趋势

• 8寸晶圆满载：两岸8寸晶圆产能几乎被预订，预示指纹识别、无线充电、NFC等应用市场即将迎来增长。
• DRAM涨价：市场持续看涨，三星、海力士、美光等企业联合推动价格上涨，A股相关概念股具备投资机会。
• 半导体设备制造商：北美半导体设备制造商BB值下降，显示行业景气度有所放缓。
• 台湾电子行业：鸿海、TPK、可成等企业营收下滑，而联发科、台积电等表现稳健，显示行业分化明显。
• 大陆半导体发展：通过海外并购和技术引进，大陆企业正在加速追赶，如北京君正、艾帕克、建广资产等。

投资建议

• iPhone8受益股：蓝思科技、劲胜精密、超声电子、东山精密、欧菲光、信维通信、立讯精密等。
• DRAM涨价受益股：太极实业、长电科技、华天科技等。
• 8寸晶圆受益股：长电科技、欧菲光、汇顶科技、硕贝德、华天科技、晶方科技、三环集团等。
• 其他受益领域：5G、无线充电、NFC、Type-C、MCU、DriverIC等。

总结

本报告指出，iPhone8相关产业链和DRAM涨价概念股在2017年具备较高增长潜力，尤其是蓝思科技、劲胜精密、超声电子、东山精密、信维通信等企业。半导体行业整体处于调整期，但联发科、台积电等企业表现积极，而北京君正通过收购豪威科技，进一步巩固在CIS和SoC领域的地位。A股电子板块整体估值偏低，长期竞争力高于行业均值，投资者可关注相关受益股及未来成长性较强的公司。