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中辉有色市场分析报告总结

宏观解读

报告核心基于美国非农数据积极、非制造业PMI向好，美联储降息概率降低，美元指数反弹，但中长期货币宽松、不确定性增加、全球秩序重塑等因素。黄金长期看多逻辑不变，战略配置需求；铜、锌等金属短期震荡，中期供需关系视政策和需求变化。

黄金 (Au)

• 核心观点：长期看多，战略配置需求强烈。
• 主要逻辑：美国劳动力市场强劲，降息概率减少；大财政法案通过提升经济不确定性；全球秩序重塑保持宽松趋势，美元中期弱势支撑黄金。
• 价格区间：【765-790】（美元计价）。

白银 (Ag)

• 核心观点：强势震荡，情绪交易为主。
• 主要逻辑：美国大财政宽松支持；白银与黄金和基本金属情绪联动，弹性大；短期支撑较强。
• 价格区间：【8800-9075】（元/克或美元计价）。

铜 (Cu)

• 核心观点：短期高位震荡，中期看好。
• 主要逻辑：海外铜矿供应紧张，TC下行；COMEX库存抽干；国内需求绿色铜亮眼；长期战略资源属性强。
• 价格区间：【79000-82000】（元/吨）。

锌 (Zn)

• 核心观点：短期窄幅震荡，逢高空。
• 主要逻辑：消费淡季需求转弱；精矿供应修复，库存小幅累库；长期供增需弱，库存压力。
• 价格区间：【22000-22600】（元/吨）。

铅 (Pb)

• 核心观点：短期反弹。
• 主要逻辑：供应预期增量，下游乐观；消费淡季逐步回暖。
• 价格区间：【16900-17600】（元/吨）。

锡 (Sn)

• 核心观点：短期反弹回落。
• 主要逻辑：供应暂未恢复，运输困难；终端消费淡季拖累需求；价格受情绪和供需双重影响。
• 价格区间：【266000-273000】（元/吨）。

铝 (Al)

• 核心观点：短期反弹承压。
• 主要逻辑：政策利好，库存阶段性去化；消费淡季垒库预期，需求转弱；总库存较高。
• 价格区间：【20200-20800】（元/吨）。

镍 (Ni)

• 核心观点：短期反弹，中期承压。
• 主要逻辑：政策支持不锈钢终端；精炼镍库存垒库，供需过剩；不锈钢库存累计压力。
• 价格区间：【120000-125000】（元/吨）。

碳酸锂 (Li2CO3)

• 核心观点：短期高位震荡，等待下游指引。
• 主要逻辑：减产消息提振，但基本面供应过剩；库存创新高，需求淡季；价格受情绪和供应影响。
• 价格区间：【63000-64500】（元/吨）。