2017-医药行业每周医览药闻：中国申请加入ICH，意义何在_14页-1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由中信证券研究部发布的医药行业分析报告，主要围绕中国申请加入ICH（人用药物注册技术要求国际协调会议）这一事件展开，同时涵盖行业观点、投资策略、政策点评、市场回顾、重点公司盈利预测与估值分析等内容。

主要观点

中国申请加入ICH：中国于2017年3月提交了有条件加入ICH的申请，尽管尚未获得CFDA的书面确认，但加入ICH是CFDA政策的长期目标。加入ICH将推动中国医药监管体系向国际接轨，提升监管标准，有助于淘汰落后产能，利好CMO、原料药和制剂领域的龙头企业。
ICH监管体系的优势：ICH是发达国家的最低标准，相比WHO的标准更为严格，有利于提高药品质量、减少重复试验和申报，提升研发效率。
CFDA改革措施：自2015年起，CFDA加快了与国际接轨的步伐，包括简化进口药注册流程、鼓励创新、实施BE备案制等，提升了医药行业的整体监管水平。
投资策略：建议投资者从两条主线布局，一是性价比较高的蓝筹股，如复星医药和东阿阿胶；二是精选成长股，如山大华特、山东药玻、康弘药业等。
政策点评：CFDA的监管重心转向日常检查，对药品进行飞行检查，显示监管力度加强，未来中药企业将面临更大监管压力，行业整合加速。
市场回顾：上周中信医药指数下跌0.42%，跑输沪深300指数0.59个百分点，医疗服务板块领跌。医药板块整体市盈率约为34倍，融资余额占自由流通市值的3.8%。
重点公司盈利预测与估值：部分重点公司如复星医药、恒瑞医药、华海药业等被给予“买入”评级，部分如益丰药房被给予“增持”评级。

关键信息

中国加入ICH的意义

监管标准提升：加入ICH意味着中国药品监管标准将全面接轨国际，提升监管水平。
行业整合加速：监管趋严将推动行业整合，利好龙头企业。
出口与引进便利：加入ICH将减少重复临床试验，使国内外药品流通更顺畅。

投资策略

蓝筹股：重点推荐复星医药、东阿阿胶。
成长股：推荐山大华特、山东药玻、康弘药业、柳州医药、益丰药房、老百姓、普洛药业等。

市场回顾

板块表现：上周中信医药指数下跌0.42%，医疗服务板块跌幅最大。
估值水平：医药板块2017年预测市盈率约34倍，融资余额占自由流通市值的3.8%。
股权变动：上周医药板块合计增持1.09亿元，减持0.95亿元，美年健康和必康股份增持较多。
大宗交易：上周医药板块大宗交易金额达8.72亿元，信立泰、广誉远、康美药业等交易额度较大。

重点公司盈利预测与估值

股票简称	股价(元)	EPS（16E）	EPS（17E）	EPS（18E）	EPS（19E）	PE（16E）	PE（17E）	PE（18E）	PE（19E）	BPS	PB	ROE	评级
瑞康医药	15.26	1.01	1.37	1.92	2.58	45	15	11	8	4.7	3.2	8.6%	买入
通化东宝	20.15	0.46	0.60	0.76	0.98	44	34	27	21	2.7	7.4	16.3%	买入
华东医药	45.40	3.00	3.75	4.64	5.81	15	12	10	8	7.4	6.2	19.9%	买入
嘉事堂	37.32	0.89	1.17	1.48	1.84	42	32	25	20	8.2	4.6	11.3%	买入
恒瑞医药	50.08	1.10	1.32	1.60	1.94	45	38	31	26	4.6	10.9	20.9%	买入
老百姓	44.84	1.11	1.40	1.74	2.15	40	32	26	21	7.4	6.1	16.0%	买入
一心堂	17.28	0.68	0.74	0.85	0.96	25	23	20	18	4.6	3.8	14.2%	买入
乐普医疗	19.88	0.39	0.52	0.67	0.87	51	38	30	23	3.2	6.2	12.3%	买入
山大华特	48.95	1.10	1.70	2.26	2.92	45	29	22	17	7.6	6.4	15.5%	买入
人福医药	18.89	0.63	0.82	1.03	1.24	30	23	18	15	8.0	2.4	8.3%	买入
爱尔眼科	21.20	0.56	0.71	0.94	1.25	38	30	23	17	1.8	11.6	20.0%	买入
柳州医药	51.57	2.34	2.93	3.65	4.39	22	18	14	12	17.2	3.0	10.1%	买入
同仁堂	32.40	0.68	0.79	0.92	1.06	48	41	35	31	5.9	5.5	12.0%	买入
云南白药	90.30	2.80	3.24	3.70	4.18	32	28	24	22	15.8	5.7	18.6%	增持
恩华药业	13.42	0.49	0.63	0.82	1.05	27	21	16	13	2.1	6.3	14.8%	买入
山东药玻	21.69	0.74	0.89	1.14	1.44	29	24	19	15	10.2	2.1	6.2%	买入
迪安诊断	29.06	0.48	0.68	0.92	1.24	61	43	32	23	3.6	8.0	12.6%	买入
益丰药房	30.09	0.66	0.82	1.06	1.40	46	37	28	21	8.4	3.6	7.6%	增持
普洛药业	7.43	0.23	0.29	0.37	0.50	32	26	20	15	2.3	3.2	10.0%	买入
国药股份	34.48	1.14	1.26	1.35	1.48	30	27	26	23	7.4	4.6	15.5%	增持
复星医药	31.89	1.21	1.37	1.61	1.94	26	23	20	16	10.0	3.2	12.6%	买入
安图生物	40.83	0.89	1.10	1.43	1.84	46	37	29	22	3.3	12.5	21.3%	买入
康弘药业	46.18	0.74	0.91	1.12	1.41	62	51	41	33	4.4	10.5	17.1%	增持
华兰生物	35.72	0.84	1.12	1.43	1.79	43	32	25	20	4.8	7.4	18.5%	增持
仙琚制药	7.52	0.24	0.32	0.44	0.60	31	24	17	13	2.4	3.2	6.6%	增持
国药一致	74.71	2.80	3.08	3.69	4.38	27	24	20	17	20.4	3.7	14.0%	买入
长春高新	112.32	3.08	3.76	4.81	6.19	36	30	23	18	23.0	4.9	12.4%	增持
中国医药	24.40	0.92	1.15	1.39	1.66	26	21	18	15	6.8	3.6	13.8%	买入
创新医疗	15.72	0.26	0.31	0.43	0.54	60	51	37	29	7.8	2.0	3.2%	买入
现代制药	15.98	0.98	1.50	1.77	2.06	16	11	9	8	5.2	3.1	8.4%	增持
凯莱英	133.66	2.75	3.15	4.62	6.22	49	42	29	21	17.1	7.8	14.4%	买入
迈克生物	23.96	0.56	0.72	0.93	1.20	43	33	26	20	4.1	5.9	13.9%	买入

风险提示

药品招标降价风险：药品价格受招标政策影响，存在降价风险。
个股业绩不达预期风险：部分公司可能因业绩不达预期而影响投资回报。

免责声明

本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。中信证券不保证报告的准确性或完整性，亦不承担由此产生的任何责任。

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