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长江期货研究咨询部 期货市场交易指引 (2025年11月10日)

交易咨询业务资格：

• 鄂证监期货字[2014]1号
• 合格人：曹雪梅 Z0015756

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一、 宏观金融

• 股指：

  • 展望： 中长期看好，逢低做多；短期可能震荡。
  • 观点依据：
    • 美国政府停摆有望结束提振美股。
    • 中国CPI、核心CPI数据发布，显示国内通胀压力。
    • 市场处于业绩、事件、政策真空期，叠加等待因素，导致震荡。
  • 建议： 逢低做多。

• 国债：

  • 展望： 震荡。
  • 观点依据：
    • 债市对政策不确定性、央行购债等已有较充分定价。
    • 市场缺乏明确核心逻辑。
  • 建议： 震荡运行，关注配置资金进场及央行买卖力度节奏。

二、 黑色建材

• 双焦：

  • 操作： 区间交易。
  • 评论： 煤炭市场供需趋紧，价格支撑；停止复产范围扩大；替代材料存在机会。

• 螺纹钢：

  • 操作： 震荡/逢低做空。
  • 目标区间： RB2601 关注 2975-3000 支撑。
  • 评论： 基本面驱动不足，供需边际转弱；利润压缩；若库存持续累库，价格或调整。

• 玻璃：

  • 操作： 卖出看涨。
  • 关键价格区间： 参考 1140-1150。
  • 评论： 需求偏弱，BDI下库存偏高，基差扩大；虚拟期权策略或空单策略。

三、 有色金属

• 铜：

  • 展望： 高位震荡。
  • 策略： 多单高位离场或区间短炒。
  • 关键区间： 85000-89000。
  • 评论： 创新高后回落；供应趋紧；需求受价格高位抑制；库存不低；关注12月降息抵泡、矿端、精矿/冶炼费、库存。

• 铝：

  • 展望： 震荡。
  • 操作： 观望。
  • 评论： 氧化铝供应下降，库存上升；电解铝供应微增；开工率下降；政策与天气影响氧化铝市场。

• 镍：

  • 展望： 震荡运行。
  • 操作： 观望或逢高做空。
  • 评论： 印尼调整RKAB节奏产生不确定性；短期供需过剩格局不变，需关注库存变化。中场主义倾向，并行策略：建议观望和空单头寸。

• 锡：

  • 展望： 震荡。
  • 评论： 锡矿供应改善预期；消费偏弱；关注政策、框架协议执行。

• 银、金：

  • 衰退因素支撑： 乐观主义逐渐淡去，避险需求升温。
  • 操作： 区间策略。
  • 关键区间： 黄金 890-945；白银 10800-11700。
  • 评论： 美国政府停摆、就业疲软、高院质疑关税、美联储降息预期分歧、数据走软。

四、 能源化工

• PVC、烧碱：震荡偏弱
• 苯乙烯、橡胶：震荡
• 尿素、甲醇：震荡
• 聚烯烃：偏弱震荡
• 纯碱：01合约建议做空
• PTA(较低位区间震荡)：关注 4400-4700
• 油脂(棕弱豆强)：区间下沿支撑位较多，不做空

五、 棉纺产业链

• 棉花棉纱、PTA、苹果、红枣：震荡运行
• 供需格局： 偏空预期，成交尚可，价格支撑若虚。

六、 农业畜牧

• 生猪、鸡蛋、玉米、豆粕、油脂：个品种应对分歧
• 分析结论：
  • 生猪：短期反弹承压，中长期震荡，空单滚动持有；套利：多05空03；谨慎抄底0709。
  • 鸡蛋：主力12合约升水，轻仓逢高试空（关注3190-3240）；01合约区间震荡。
  • 玉米：短期震荡，关注2050-2170；中长期成本支撑。
  • 豆粕M2601建议逢高平仓，回调后继续持有；点价参考11-1月基差。
  • 油脂：棕榈油高位震荡下沿，警惕；豆油暂看支撑；菜油中期偏强但国内库存关切。NOBG豆棕价差震荡。