20180914-新时代证券-汽车行业研究周报_蔚来汽车正式上市_总市值达64亿美元_9页_881kb

蔚来汽车上市总结

核心内容概述

蔚来汽车于2018年9月12日正式在美国纽约证券交易所上市，证券代码为“NIO”，发行价为每股6.26美元，共发行1.6亿股。在承销商不行使超额配股权的情况下，发行总金额约为10亿美元，上市首日收盘总市值达67.72亿美元，次日股价上涨75.76%，报收11.6美元。

蔚来上市后股价波动较大，反映出市场对其商业模式和盈利能力的争议。尽管蔚来成立以来累计净亏损达109.2亿元人民币，订单交付率仅为2.8%，但其作为中国第一家在美国上市的纯电动汽车公司，仍获得了资本市场的高度关注。

主要观点与关键信息

1. 本周相关板块表现

• 汽车（申万）指数：本周（9月10日—9月14日）上涨0.17%，跑赢大盘0.93%。

• 新能源汽车指数：下跌0.27%，表现弱于整体汽车板块。

• 特斯拉指数：下跌3.49%，受市场情绪影响较大。

• 锂电池指数：下跌0.16%，表现略好于特斯拉。

• 燃料电池指数：上涨0.05%，显示一定市场信心。

• 智能汽车指数：下跌2.55%，受行业整体低迷影响。

• 涨幅前十个股：贵航股份（16.56%）、猛狮科技（12.62%）、特力A（9.53%）、松芝股份（8.09%）、江淮汽车（8.02%）。

• 跌幅前十个股：长鹰信质（-30.24%）、斯太尔（-12.67%）、联诚精密（-7.95%）、宇通客车（-5.33%）、蓝黛传动（-5.14%）。

2. 行业热点新闻

• 蔚来汽车在美国上市：蔚来成为继特斯拉之后第二家在美国上市的中国纯电动汽车公司，标志着中国新能源汽车企业国际化进程加快。
• 斑马网络完成16亿元融资：宣布全面开放战略，包括技术、业务、生态和股权开放，以加速发展。
• 奇瑞控股引入战略投资者：通过增资扩股引入新资源，推动“奇瑞战略2025”实施。
• 欧盟拟出台更严格的汽车减排标准：计划在2030年前将二氧化碳排放量减少45%，比原计划更严格。
• 特斯拉上海工厂进展加快：注册资本增至46.7亿元，经营范围扩大，开始全面涉足新能源汽车制造。

3. 重点公告摘要

• 中国重汽：8月产量5500辆，销量9396辆，累计同比增长分别为3.79%和12.20%。
• 力帆股份：新能源汽车销量同比增长303.32%，但传统乘用车销量同比减少5.08%。
• 小康股份：整车销量同比增长15.43%，发动机销量增长10.42%。
• 奥特佳：5%以上股东完成减持。
• 德尔股份：拟在香港设立全资子公司，用于投资管理、企业管理咨询等业务。

4. 投资建议

• 整车领域：建议关注上汽集团（逆势增长的整车龙头）和长城汽车（业绩触底反弹，营收和毛利大幅回升）。
• 零部件领域：建议关注双环传动（布局自动变市场，国际业务突破）和银轮股份（乘用车业务增量显著，新能源热管理业务成长性强）。

5. 新能源汽车数据

• 2018年8月：新能源汽车产销分别为9.94万辆和10.12万辆，同比分别增长39.02%和49.46%。
• 纯电动汽车：产销分别为7.20万辆和7.32万辆，同比分别增长24.25%和31.65%。
• 插电式混合动力汽车：产销分别为2.73万辆和2.80万辆，同比分别增长1.0倍和1.3倍。

6. 原材料价格跟踪

• 冷轧板：价格持续波动，需关注其对整车制造成本的影响。
• 天然橡胶：价格有所变化，影响轮胎及整车成本。
• 电池级碳酸锂：价格上升，反映新能源汽车产业链原材料成本压力。
• 磷酸铁锂（正极材料）：价格波动较大，对电池成本有直接影响。

风险提示

• 汽车行业景气度下降：整体市场需求可能放缓，影响企业盈利能力。
• 技术进步不及预期：新能源汽车技术发展速度可能影响行业竞争格局和企业成长空间。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报率。

分析师介绍

• 杨华超：上海交通大学供应链管理博士，曾在德尔福、英格索兰、上汽等企业工作，具备丰富的行业经验和研究能力。

总结

蔚来汽车的上市标志着中国新能源汽车行业的重要进展，尽管面临较大亏损和市场争议，但其高端电动车定位和技术创新能力仍备受期待。与此同时，行业整体表现分化，部分企业如斑马网络、奇瑞控股等通过融资和战略调整寻求突破。欧盟的更严格排放标准将推动行业向绿色转型，特斯拉上海工厂的扩建也预示着其在中国市场的进一步深耕。投资者需关注行业趋势、企业技术实力及市场表现，同时警惕行业景气度和技术创新不及预期的风险。