20220527-财信证券-基金经理主动管理成效观察室（2022第2期）_医药生物主动池基金跟踪_8页_899kb
报告摘要
基金点评报告总结
核心内容
本报告聚焦医药生物行业主题基金的表现，重点分析了六只医药生物主动池基金的基金经理主动管理成效。通过对比基金实际净值走势与基于持仓拟合的净值走势，评估基金经理在市场波动中的主动操作对基金表现的影响。
主要观点
- 医药生物板块自2021年下半年以来经历大幅回撤，申万医药生物指数最大回撤达-37.8%。
- 在此背景下，医药生物主动池基金普遍业绩承压，除中银证券健康产业外，其余基金复权单位净值增长率在-55.4%至-15.8%之间，最大回撤在-56.5%至-25.8%之间。
- 基金经理的主动管理在多个时间段内表现出积极作用，有效控制回撤并实现超额收益。
- 通过持仓拟合模型，可以量化基金经理的主动管理成效，为投资者提供参考。
关键信息
市场表现概览
| 指数名称 | 60日涨跌幅 (%) | 年初至今涨跌幅 (%) |
|---|---|---|
| 上证指数 | -2.77 | -14.20 |
| 中证基金 | -1.90 | -10.60 |
| 股票基金 | -5.26 | -21.13 |
| 混合基金 | -3.74 | -18.08 |
| 债券基金 | 0.77 | 0.39 |
| 货币基金 | 0.33 | 0.83 |
主动池基金表现
| 基金名称 | 2021H2以来复权单位净值增长率 (%) | 最大回撤 (%) | 主动管理超额收益（2021H2） (%) | 主动管理超额收益（年初至今） (%) |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券健康产业（002938.OF） | +27 | -21 | +17.2 | +6.9 |
| 融通健康产业A（000727.OF） | -15.8 | -25.8 | +8.7 | +6.8 |
| 招商医药健康产业（000960.OF） | -20 | -21.4 | +7.3 | +7.6 |
| 工银瑞信前沿医疗A（001717.OF） | -14.6 | -24.5 | +10.4 | +4.8 |
| 大摩健康产业A（002708.OF） | -14.7 | -27.1 | +4.0 | +2.5 |
主动管理成效分析方法
- 根据基金中报和年报公布的全部持股数据，假设持股不变，拟合出全部持股净值走势。
- 对比实际复权单位净值走势与拟合净值走势，计算区间差额，评估基金经理的主动管理成效。
基金经理主动管理成效
- 中银证券健康产业：2021H2以来实现逆势增长，2022年初至今有6.9个百分点的超额收益，主要得益于低估值个股布局和医药生物行业配置比例提升。
- 融通健康产业A：持股集中度提升，有效控制回撤，2022年初至今有6.8个百分点的超额收益。
- 招商医药健康产业：坚持大盘成长风格，2022年初至今有7.6个百分点的超额收益，主动管理作用显著。
- 工银瑞信前沿医疗A：2022年初至今有4.8个百分点的超额收益，基金经理的主动操作在多个时间段内表现积极。
- 大摩健康产业A：2022年初至今有2.5个百分点的超额收益，基金经理的主动管理在2021H2和年初至今发挥一定作用。
风险提示
- 历史数据不代表未来业绩；
- 模型工具存在误差；
- 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能无法完全回收本金；
- 多种内外因素可能影响基金的市场风险与收益水平。
投资评级系统说明
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 买入 | 超越沪深300指数15%以上 |
| 增持 | 相对沪深300指数变动幅度为5%一15% | |
| 持有 | 相对沪深300指数变动幅度为-10%一5% | |
| 卖出 | 落后沪深300指数10%以上 | |
| 行业投资评级 | 领先大市 | 超越沪深300指数5%以上 |
| 同步大市 | 相对沪深300指数变动幅度为-5%一5% | |
| 落后大市 | 落后沪深300指数5%以上 |
免责声明
- 本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告。
- 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
- 投资者应自行关注相应的更新或修改。
- 报告中的投资建议不构成私人咨询，投资者应谨慎决策。
联系信息
- 财信证券研究发展中心
- 网址：stock.hnchasing.com
- 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
- 邮编：410005
- 电话：0731-84403360
- 传真：0731-84403438
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
