20230119-国金证券-消费行业研究_春节消费前瞻—关注返乡潮下中低线城市表现及高端酒旅_22页_10mb

春节消费前瞻总结

核心内容

本报告分析了春节返乡潮对消费市场的影响，重点关注中低线城市消费及高端酒旅消费的表现。报告从交通、快递、线上生活娱乐、出行、餐饮及酒旅等角度出发，评估了春节期间消费趋势的变化，并对相关行业提出投资建议。

主要观点

1. 交通与出行：

   • 随着春节临近，上海、北京、深圳等地交通拥堵指数环比下降，而三亚、海口等旅游城市保持高位。
   • 春运强度稳步上升，截至2023年1月18日，全国共发送旅客4569.9万人次，恢复至2019年同期的55.2%。
   • 高线城市本地出行边际下降，但中低线城市恢复力度较强，尤其是三亚、云南、长春、厦门等热门旅游目的地客运航班量已恢复至19年同期的108%、89%、134%、85%。

2. 线上消费及快递：

   • 电商年货节收尾，快递企业订单强度环比提升8%，约为去年同期的109%。
   • 生鲜电商平台如叮咚买菜、盒马周均DAU同比分别增长19%和89%。
   • 互联网医疗平台销售额保持高增长，第一周同比211%，第二周同比165%。
   • 微信公益互助小程序DAU环比下降，但药品供给已逐步恢复。

3. 线上生活娱乐：

   • 用户需求逐步回归正常增长轨道，短视频平台用户活跃度保持高位。
   • 外卖需求环比小幅下降，但同比增长显著，美团、饿了么周均DAU同比分别增长17%和26%。
   • 抖音、快手周均DAU同比分别增长14%和26%，用户活跃度持续上升。
   • Keep等健身类APP用户活跃度逐步回暖。

4. 餐饮消费：

   • 一二线城市春节前代表品牌流水强度已超2022年水平，三线及以下城市恢复后劲较足。
   • 北京、广州、深圳、上海等城市餐饮流水恢复度分别为98%、80%、78%、78%。
   • 链接品牌更佳地承接社交需求，看好春节假期期间的消费表现。

5. 酒旅行业：

   • 热门旅游目的地热度持续攀升，高端酒旅率先受益。
   • 华住等头部连锁酒店RevPar恢复至19年同期的91%，表现出较强的恢复能力。
   • 宋城演出安排场次3场/天，与2022年春节持平，预期春节期间酒旅消费量价表现超预期。

关键信息

• 交通数据：

  • 上海/北京/深圳交通拥堵指数环比下降，三亚保持高位。
  • 春运第12天全国发送旅客4569.9万人次，恢复至2019年同期的55.2%。
  • 铁路、公路、水路、民航恢复至19年同期的85%、50%、51%、76%。

• 快递与物流：

  • 快递企业订单强度同比为82%，环比上升4.4%。
  • 代表快递企业订单指数环比提升，北京、上海、广东、浙江分别增长3%、11%、9%、7%。

• 线上APP活跃度：

  • 外卖、互联网医疗、在线办公、短视频等APP活跃度持续回暖。
  • 外卖商家活跃度同比增长，美团外卖商家版APP周均DAU同比增长56%，饿了么同比增长22%。
  • 抖音、快手周均DAU同比分别增长14%和26%，Keep周均DAU环比增长7%。

• 消费恢复情况：

  • 北京、广州、深圳、上海等城市餐饮流水恢复至2022年同期的98%、80%、78%、78%。
  • 三线及以下城市恢复后劲较足，一线城市恢复水平仍领先。

• 酒旅市场：

  • 热门目的地如三亚、云南、长春、厦门客运航班量恢复至19年同期的108%、89%、134%、85%。
  • 高端酒旅率先受益，华住等品牌恢复表现突出。

风险提示

• 疫情修复时长不确定性。
• 线下客流恢复受阻、门店/渠道拓展不及预期。
• 宏观经济增长放缓的幅度和时间超预期。
• 数据统计结果与实际情况偏差风险。

数据图表目录

• 图表1：重点城市交通拥堵指数
• 图表2：交通拥堵指数周度环比（2023.1.16～2023.1.18）
• 图表3：全国重点省份快递企业订单指数
• 图表4：全国卡车物流指标
• 图表5：代表快递企业周度订单指数
• 图表6：代表快递企业周度订单指数_重点省市
• 图表7：淘宝APP周均DAU
• 图表8：拼多多APP周均DAU
• 图表9：京东APP周均DAU
• 图表10：京东到家入口周均DAU
• 图表11：叮咚买菜APP周均DAU
• 图表12：盒马APP周均DAU
• 图表13：代表互联网医疗平台周度销售额指数
• 图表14：微信公益互助小程序DAU
• 图表15：美团APP周均DAU
• 图表16：饿了么周均DAU
• 图表17：代表城市外卖骑手指数
• 图表18：美团众包APP周均DAU
• 图表19：蜂鸟众包APP周均DAU
• 图表20：美团外卖商家版APP周均DAU
• 图表21：饿了么商家版周均DAU
• 图表22：腾讯会议APP周均DAU
• 图表23：抖音APP周均DAU
• 图表24：快手APP周均DAU
• 图表25：KEEP APP 周均 DAU
• 图表26：滴滴APP周均DAU
• 图表27：高德地图APP周均DAU
• 图表28：大众点评APP周均DAU
• 图表29：美团开店宝APP周均DAU
• 图表30：支付宝APP周均DAU
• 图表31：微信支付模块周均DAU
• 图表32：城市地铁客运量恢复度
• 图表33：城市交通拥堵指数恢复度
• 图表34：春运整体发送旅客量
• 图表35：春运铁路发送旅客量
• 图表36：春运民航发送旅客量
• 图表37：春运公路发送旅客量
• 图表38：春运水路发送旅客量
• 图表39：国内客运航班量恢复度
• 图表40：国际客运航班量恢复度
• 图表41：香港客运航班量恢复度
• 图表42：澳门客运航班量恢复度
• 图表43：代表连锁餐饮品牌歇业率
• 图表44：代表连锁餐饮流水恢复上升
• 图表45：凑凑全国晚高峰店均等位数
• 图表46：总火锅全国晚高峰店均等位数
• 图表47：代表连锁餐饮品牌春节恢复度
• 图表48：代表连锁餐饮流水恢复上升
• 图表49：代表连锁餐饮品牌春节恢复度
• 图表50：北京春节餐饮流水恢复
• 图表51：北京餐饮流水恢复跟踪
• 图表52：广州春节餐饮流水恢复
• 图表53：广州餐饮流水恢复跟踪
• 图表54：深圳春节餐饮流水恢复
• 图表55：深圳餐饮流水恢复跟踪
• 图表56：上海春节餐饮流水恢复
• 图表57：上海餐饮流水恢复跟踪
• 图表58：中国内地酒店经营数据
• 图表59：经济型酒店经营数据
• 图表60：中高端酒店经营数据
• 图表61：携程周均DAU及增速
• 图表62：三亚客运航班量恢复度
• 图表63：云南客运航班执飞量恢复度
• 图表64：长春客运航班执飞量恢复度
• 图表65：厦门客运航班执飞量恢复度
• 图表66：宋城演出场次

总结

本报告全面分析了春节返乡潮对消费市场的影响，重点聚焦中低线城市消费及高端酒旅板块的表现。整体来看，消费市场逐步回暖，线上消费、快递、生活娱乐等板块均表现出强劲的恢复势头。同时，线下消费如餐饮和出行也逐步复苏，尤其是热门旅游目的地及连锁品牌表现突出。尽管存在疫情修复时长不确定等风险，但整体趋势积极，值得投资者关注。