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动力煤市场总结（2024年11月4日）

一、核心观点

本周动力煤价格止跌企稳，短期维持震荡，中期偏弱运行。供应超量投放与季节性需求疲软共同压制市场情绪，预计下周将继续低位震荡。

二、供需分析

1. 供应端

   • 主产区产量平稳，月底生产趋缓，但11月将逐步恢复。
   • 10月海运煤炭到港量日均1174万吨，同比增加，进口煤炭压制价格。

2. 需求端

   • 电厂日耗环比下降但仍高于往年同期，炼钢及化工需求承压，环保限产将进一步削弱非电行业采购。
   • 化工品、建材产能利用率普遍下滑，市场补库惰性明显。

3. 库存变化

   • 环渤海港口总库存增至258984万吨，月度累库20281万吨，中下游库存压力持续上升。

三、价格走势

• 现货市场：秦皇岛港5500K动力煤报850元/吨，周环比下跌3元/吨。
• 期货表现：动力煤（ZC）日内震荡为主，中长期走势偏弱。

四、风险提示

• 旺季需求未启动，库存持续高位或加剧价格承压。
• 进口煤政策调整或影响供需平衡。

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