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国际宏观资讯周报总结（2021年5月11日-5月17日）

核心内容概述

本周国际宏观资讯聚焦于全球债务变化、美国通胀压力、印度疫情对全球供应链的影响、欧洲及日韩的经济动态，以及新兴经济体的经济表现与主权信用调整。整体来看，全球经济面临通胀上升与复苏乏力的双重挑战，部分国家因疫情、政策调整及外部冲击而面临经济增长与债务管理的困境。

主要观点

全球经济

• 全球债务下降：2021年一季度全球债务总额下降1.7万亿美元，降至289万亿美元，但占GDP的比重仍升至360%。
• 债务结构变化：金融类债务跌幅显著，而政府债务持续增加。新兴市场国家债务增长显著，可能加重其偿债压力。
• 通胀风险加剧：全球流动性过剩叠加供需错配，可能引发“滞胀”局面，全球通胀预期持续上升。

美国经济

• 通胀超预期：4月CPI同比上涨4.2%，创13年来新高，核心CPI同比上涨3%，为1996年以来最大涨幅。
• 就业数据疲软：4月非农就业人数仅增加26.6万，远低于预期的97.8万，失业率6.1%，显示劳动力市场复苏乏力。
• 货币政策宽松：尽管通胀压力上升，美联储仍强调宽松政策将持续，但市场对2022年加息预期增强。

欧洲经济

• 英国经济超预期复苏：第一季度GDP下降1.5%，但经济重启超预期，预计2021年实现70多年来最高增长。
• 法国经济恢复预期：预计2022年上半年恢复至疫情前水平，2021年增长目标为5%。
• 葡萄牙经济稳步增长：预计2021年增长3.9%，2022年增长5.1%，财政赤字和公共债务均有所下降。

日韩经济

• 日本疫情扩大：新增北海道、冈山、广岛三地实施紧急事态宣言，疫情向地方蔓延。
• 韩国内需改善：4月出口同比增加41.1%，制造业和零售业有所回升，但物价上涨压力显现。

关键信息

新兴经济体动态

• 俄罗斯石油产量面临长期下滑风险：预计2025年前难以恢复至疫情前水平，2022年产量有望增长7.3%，但仍低于2019年。
• 南非制造业复苏：3月制造业产量同比增长4.6%，但经济反弹幅度预计低于3%。
• 印度疫情冲击全球供应链：影响海运、医药和纺织业，全球约80%的贸易依赖海运，印度水手短缺威胁全球物流。
• 伊朗启动大型电力项目：价值3.2亿美元的项目投入运营，包括电网改造和为游牧家庭提供太阳能。
• 巴基斯坦制造业强劲反弹：3月制造业产出增长22.4%，服务贸易赤字大幅缩减。
• 巴西上调经济增长和通胀预期：预计2021年经济增长3.21%，通胀预期5.06%，均高于政府目标。
• 菲律宾经济或持续衰退：二季度GDP或下跌0.6%，连续六季度萎缩，主要受封锁措施和通胀影响。

主权信用调整

• 穆迪维持肯尼亚B2主权信用级别，负面展望不变：认为肯尼亚财政合并进展缓慢，经济冲击吸收能力有限。

国际业务部联系人

其他联系人

• 张婷婷：010-66428877-203，ttzhang@ccxi.com.cn

图表摘要

全球央行利率变动（2020年3月-2021年5月）

结论

本周全球宏观经济面临多重挑战，包括债务高企、通胀压力上升、疫情对供应链和经济复苏的拖累。美国通胀数据超预期，市场对加息预期增强；印度疫情严重冲击全球供应链，尤其在海运、医药和制造业领域；新兴市场国家如南非、巴西、菲律宾等经济表现分化，部分国家经济增长预期下调。与此同时，主权信用评级机构对部分国家的前景持谨慎态度，强调财政和债务管理的重要性。