20220204-东方金诚-美债专题跟踪_美国非农强劲叠加英欧央行_放鹰_10年美债利率升至1.93__3页_404kb

美国非农数据强劲叠加英欧央行“放鹰”，推动美债利率大幅上升

核心内容概述

2022年2月初，美国10年期国债收益率因多重因素影响，大幅上升至1.93%，创下2019年12月以来的新高。这一走势主要由美国非农数据强劲、英欧央行货币政策转向鹰派以及市场对进一步紧缩政策的预期共同驱动。

主要观点

• 非农数据超预期：美国1月非农就业数据大幅高于预期，且11月、12月数据被大幅上修，表明尽管受到奥密克戎疫情冲击，美国就业市场依然保持强劲复苏。
• 英欧央行“放鹰”：英国央行连续第二个月加息，欧央行也表现出边际转鹰的政策倾向，导致英欧公债收益率飙升，间接推升美债收益率。
• 紧缩预期升温：市场对美联储3月加息50个基点的预期增强，推动美债收益率上行。
• 收益率曲线趋平：10年期美债收益率较前一周上升15个基点，2年期收益率上升16个基点，收益率曲线小幅趋平，10Y-2Y利差降至去年10月下旬以来最低水平（62个基点）。

关键信息

一周美债收益率走势

市场预期与展望

• 短期走势：当前仍处于美联储首次加息尚未落地的阶段，市场紧缩预期持续升温，可能导致美债收益率出现超调。
• 1月CPI数据：本周四将发布1月CPI数据，预计仍将维持高位，但不会出现超预期情况。
• 通胀预期趋稳：近期通胀预期已趋于平稳，不再随油价同步上涨，表明市场对通胀的担忧有所缓解。
• 加息前的波动：在3月加息前，美债收益率再次大幅上行的空间可能有限。

附图说明

• 图1：30日美国10年期国债收益率走势图（2022.01.04—2022.02.04），显示收益率持续上升趋势。
• 图2：一周美国十年期国债收益率变化图，反映收益率波动情况。
• 图3：美债收益率曲线变化图，显示曲线趋平现象。

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