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报告摘要

信托新规总结

核心内容

2025年4月11日，国家金融监督管理总局就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）公开征求意见，旨在推动信托行业回归主责主业并加强风险防控。此次修订是对2023年《关于规范信托公司信托业务分类的通知》的延续与深化，明确信托公司业务范围，强化内部治理与风险控制，为行业高质量发展奠定基础。

主要观点

聚焦主责主业
《意见稿》要求信托公司立足受托人定位，规范开展“三大类”信托业务：资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托，打破刚性兑付，推动行业转型。
明确业务分类
信托业务范围由过去的五类（资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托）调整为三类，以业务功能为划分依据，增强业务的专业性和合规性。
资产服务信托
包括财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托及新型资产服务信托，是监管引导行业回归本源的重要方向。
资产管理信托
包括固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类信托计划，强调对资产的管理能力。
公益慈善信托
分为慈善信托和其他公益信托两类，支持社会公益事业发展。
强化资产负债管理
固有资产业务范围限定为同业存放和拆借、贷款、投资（限金融机构股权投资、金融产品投资和自用固定资产投资），新增禁止向关联方融出资金、对外提供担保、实业投资等规定。固有负债方面，增加向股东及股东关联方申请流动性借款和定向发债。
取消中间业务
取消与信托公司主业无关联或与现行监管政策冲突的中间业务，如代保管及保管箱、居间、咨询、资信调查等，推动信托业务专业化。
行业转型与发展方向
本次修订有利于推动信托行业从以融资人为核心的模式向以委托人为核心的模式转型，提升行业服务能力和专业水平。

关键信息

修订背景：现行《信托公司管理办法》自2007年制定，部分条款已不能满足行业高质量发展需求。
业务调整方向：以业务功能划分信托业务，提升服务能力和专业性。
风险防控：强化全流程风险管理，落实分级分类监管，提升风险处置和市场退出能力。
投资建议：建议关注陕国投（000563.SZ）、国网英大（600517.SH）等信托行业相关标的。
风险提示：包括宏观经济不及预期、政策落地不及预期、资本市场波动等。

分析师信息

分析师：张琦
职位：非银行业分析师
研究经验：2年
学历背景：对外经济贸易大学博士
联系方式：010-8092-7702，zhangqi_yj@chinastock.com.cn
登记编码：S0130524080005

评级标准

评级类型	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
行业评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
公司评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
公司评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上

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