20240612-华创证券-欣旺达-300207.SZ-跟踪分析报告_HEV动力电池第一百万台套成功下线_5页_678kb

欣旺达（300207）跟踪分析报告总结

核心事件与市场前景

欣旺达动力在惠州基地成功下线第一百万套HEV混动汽车动力电池产品，标志着公司成为国内最大的HEV混动汽车电池供应商，并连续三年占据中国HEV动力电池装机量首位。2023年中国新能源汽车产销量达近1000万辆，HEV混动车型占据31.6%的市场份额，销量达861万辆，预计2024年HEV市场需求将继续增长，海外市场仍以HEV为主导车型。

HEV电池技术优势与发展路径

HEV电池单车需求量小（1-10kWh），对能量密度要求低，但高功率性能与耐久性至关重要。欣旺达已完成三代HEV高功率电池迭代，技术优势正赋能超充领域。2024年4月发布“闪充电池3.0”，配合国家新能源市场超充需求崛起，预计2023年成为EV超充元年，市场分析显示中国超充车渗透率将从当前的3%提升至2030年的52.5%。

投资建议与财务预测

受原材料价格高企与竞争加剧影响，公司2024-2026年归母净利润预测下调至143/201/240亿元，当前PE为19/14/11倍。结合可比公司估值给予2024年22XPE，目标价170元，维持“强推”评级。

风险提示

超充需求增长不及预期、动力电池与储能竞争加剧、HEV混动需求不及预期、地缘政治风险、消费电子需求不足等均为可能影响公司表现的风险因素。

财务数据概览

2023年公司营收47.86亿元，同比下滑82%；预计2024年营业收入将实现180%的高速增长至56.48亿元，2025年与2026年预计保持145%与136%的增长。归母净利润方面，2023年达10.76亿元，预计2024至2026年将分别增长210%、410%与196%。截至2024年6月11日，公司当前股价对应25倍PE，估值与业绩增长空间仍具吸引力。

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