20170319-安信证券-纺织服装行业动态分析_储备棉轮出价格与成交率双降_深圳时装周展示中国原创设计之美_20页_1021kb

纺织服装行业动态分析总结（2017年03月19日）

行业核心内容

1. 行业动态与观点

• 深圳时装周：2017年3月17日开幕，汇聚200多个设计师品牌，举办80多场主题时装秀，展示中国原创设计之美。

• 行业发展趋势：

  • 中国服装设计行业尚处于起步阶段，设计师品牌和买手文化逐渐被认可，设计端（占服装产业链价值40%）具备升级潜力。
  • 投资逻辑有三条主线：
    1. 传统纺服整合者：推荐搜于特，通过产业链整合提升效率与市场空间。
    2. 时尚集团化运营：推荐歌力思和太平鸟，多品牌多品类降低周期风险，发挥供应链和渠道协同优势。
    3. 新渠道模式变革：推荐南极电商和跨境通，电商进入下半场，关注细分赛道与资本化带来的竞争壁垒。

• 其他关注点：

  • 建议关注优质次新股比音勒芬。
  • 储备棉轮出价格与成交率双降，对棉价和纱厂影响显著。
  • 内外纱倒挂加剧，涤棉纱供需缺口显现。

2. 行业表现回顾

• 上周市场表现：
  • 上证综指、深成指、沪深300分别下跌0.77%、0.62%、0.52%。
  • 纺织服装板块上涨0.62%，其中纺织制造上涨0.53%，品牌服饰上涨0.73%。
• 行业组合表现：
  • 上周组合涨幅为-0.88%，跑输行业指数1.5个百分点。
  • 本周股票池包括华孚色纺、搜于特、歌力思、南极电商、跨境通，各占20%。

3. 行业数据

• 储备棉轮出：
  • 第三周储备棉轮出底价继续下调，成交比例降至70.42%。
  • 3月6日轮出以来，日均成交价从15476元/吨降至14710元/吨。
  • 郑棉1705合约价格从16500元/吨暴跌至15200元/吨以下。
• 内外纱倒挂：
  • 国产纱竞争力显现，3月15-17日国产C32S与印度纱报价倒挂幅度超过1500元/吨。
  • 青岛、张家港等地中间商表示进口涤棉、涤粘纱占比上升，部分棉纱贸易商转向混纺纱。
• 出口数据：
  • 2017年2月纺织品服装出口额为109.77亿美元，同比下降29.90%。
  • 1-2月累计出口额为348.80亿美元，同比下降9.12%。

4. 重要资讯与事件

• 深圳时装周：
  • 与国际一流团队合作，设立多个秀场和showroom，吸引全球设计师与品牌。
  • 推动“时尚生活零距离”，举办环保日、艺术交流展等活动。
• 奢侈品并购市场：
  • 2016年全球时尚和奢侈品行业并购交易数量首次增长，增幅达30%。
  • 控股公司（如LVMH、Kering）成为主要收购方，收购著名奢侈品品牌。

5. 原材料数据

• 棉花：328级现货周均价为15936元/吨，Cotlook A为87.40美分/磅。
• 化纤：
  • 粘胶短纤17300元/吨，粘胶长丝40100元/吨。
  • 氨纶20D 44000元/吨，氨纶40D 36500元/吨。
  • 涤纶DTY 9700元/吨，涤纶POY 7970元/吨。

6. 公司动态

• 公司年报披露：
  • 跨境通：2016年营收85.37亿元，同比增长115.53%；归母净利3.94亿元，同比增长133.85%。
  • 健盛集团：营收下降7.12%，归母净利增长2.24%。
  • 美欣达：营收下降8.88%，归母净利下降48.52%。
  • 三毛派神：营收增长20.29%，归母净利增长116.62%。
• 公司回购与增发：
  • 富安娜、鲁泰A、搜于特等公司进行回购或增发，部分公司股价与回购价或增发价差异显著。
• 高管增持：
  • 多家上市公司高管增持股份，如华斯股份、歌力思、富安娜、红豆股份等，反映市场信心。

主要观点

• 中国服装设计行业处于起步阶段，设计师品牌和买手文化逐渐兴起，设计端具备较大升级空间。
• 新零售趋势推动纺服企业重视个性化、体验式消费，投资逻辑聚焦于产业链整合、多品牌运营及新渠道模式。
• 储备棉轮出价格和成交率双降，对棉价和纱厂造成压力，内外纱倒挂加剧，涤棉纱供需缺口显现。
• 深圳时装周作为重要平台，推动中国原创设计走向国际，促进时尚产业融合发展。
• 奢侈品并购市场回暖，控股公司成为主要收购方，关注品牌整合与资本运作。
• 原材料价格波动显著，影响纺织服装企业成本与利润，需关注供需变化。

关键信息

• 投资建议：
  • 推荐搜于特、歌力思、南极电商、跨境通，关注比音勒芬。
• 风险提示：
  • 国内消费持续低迷。
  • 海外消费环境及政治变化超预期。
• 行业评级：
  • 维持同步大市-A评级，推荐个股如森马服饰、跨境通、搜于特等。

行业走势

• 行业整体呈上涨趋势，但部分个股表现不佳。
• 涉及多个图表展示行业涨跌幅、储备棉轮出价格走势、原材料价格波动等，数据来源为Wind及行业报告。

总结

本报告全面分析了2017年3月纺织服装行业的动态与趋势，涵盖行业观点、市场表现、行业数据、重要资讯、原材料价格及公司动态。重点关注设计师品牌发展、新零售趋势、储备棉轮出对棉价的影响、内外纱倒挂现象以及奢侈品并购市场回暖。投资建议聚焦于产业链整合、多品牌运营及新渠道模式，推荐搜于特、歌力思、南极电商、跨境通等个股，同时提醒关注消费低迷与海外政治变化等风险。