20170113-西南证券-电影市场2016年专题报告_既是阵痛_也是成熟_16页_1mb

电影市场2016年总结与2017年展望

核心内容概述

2016年中国电影市场经历了一次从高速发展向理性增长的转变，整体票房同比增长3.2%，达到约455亿元，远低于年初预期。市场进入存量博弈阶段，观影人次增长模式发生改变，同时受到票价补贴收缩和打击虚假票房的双重影响。进口电影成为票房增长的主要动力，国产电影则面临内容与IP价值的挑战。动漫市场格局变化显著，欧美动漫与国产动漫表现突出，日漫则因受众局限和情怀边际效用递减而表现不佳。院线行业集中度进一步提高，未来将进入整合阶段。

主要观点

1. 票房增长放缓，进入理性阶段

• 票房增长疲软：2016年全国票房增长仅为3.2%，远低于2015年的49%增长。
• 观影人次增长模式切换：2016年观影人次为13.8亿，同比增长9.5%，但增速远低于以往。
• 票房增长由“渠道下沉”转向“培养习惯”：随着院线下沉基本完成，未来的增长将依赖观影频率的提升。

2. 票房减少的外在因素

• 票价上涨与补贴减少：平均票价回落至33元，导致观影成本上升，需求被挤出。
• 打击虚假票房：2016年对虚假票房的打击导致部分票房水分被挤出，影响了整体增长。

3. 国产电影与进口电影的对比

• 国产电影占比下降：国产电影票房占比从2015年的62%下降至2016年的58%，但仍是市场主力。
• 进口电影贡献增量：2016年进口电影票房为190亿元，同比增长12.4%，成为票房增长的主要来源。
• IP对国产电影的推动作用减弱：IP不再是高票房的保障，内容质量才是决定因素。

4. 动漫市场格局变化

• 日漫表现不佳：经典日漫IP如《龙珠Z》《火影忍者》《圣斗士星矢》等票房低迷。
• 欧美动漫持续强势：如《疯狂动物城》《功夫熊猫3》等影片表现突出。
• 国产动漫崛起：《大圣归来》《大鱼海棠》等作品票房表现亮眼，逐步获得市场认可。

5. 院线行业集中度提升

• 头部院线占据主导：万达院线、上海联合、中影系院线成为行业主要力量。
• 银幕数扩张接近瓶颈：2016年底国内银幕数突破4.1万块，但票房增长乏力，显示产能过剩。
• 行业整合成为趋势：未来院线扩张放缓，整合将取代扩张成为主流。

关键信息

票房数据

• 2016年总票房：约455亿元，同比增长3.2%。
• 国产电影票房：约267亿元，占比58%。
• 进口电影票房：约190亿元，占比42%。
• 观影人次：13.8亿，同比增长9.5%。

IP市场表现

• IP不再是万能钥匙：IP的爆发力虽强，但内容才是持续力。
• IP改编作品良莠不齐：部分IP电影票房与评分不匹配，如《我不是潘金莲》《爵迹》等。

动漫市场表现

• 经典日漫IP折戟：如《龙珠Z》《火影忍者》等票房低迷。
• 欧美动漫持续走强：如《疯狂动物城》《功夫熊猫3》等票房表现亮眼。
• 国产动漫逐步崛起：如《大鱼海棠》《你的名字》等作品获得市场认可。

院线行业趋势

• 院线集中度提高：头部院线占据市场大部分份额。
• 银幕数扩张接近瓶颈：2016年底国内银幕数突破4.1万块，增长空间有限。
• 行业整合将成为主流：未来院线间合作与整合将加速。

2017年展望

• 票房理性增长：预计全年票房增长约10%，达到500亿元。
• 增长趋势：预计2017年票房将呈现“先抑后扬”的走势。
• 票价与观影人次：平均票价将回升至35元左右，观影人次增长约5%，但增速放缓。
• 行业走向：市场将进入成熟阶段，内容质量、观众培育和IP开发将决定未来增长。

数据支持

• 图1：2014-2016年季度票房走势

• 图2：2015-2016年月度票房数据

• 图3：2006-2016年观影人次趋势

• 图4：城镇化率变化

• 图5：平均票价走势

• 图6：票房注水示意图

• 图7：迪士尼衍生品销售

• 图8：亚马逊《疯狂动物城》衍生品

• 图9：国内银幕数增长

• 图10：北美银幕数

• 图11：票房发展基础变化

• 表1：2010-2016年票房结构

• 表2：豆瓣评分前十作品

• 表3：2016年10亿票房作品与评分

• 表4：部分IP作品票房数据

• 表5：2016年部分动漫票房成绩

• 表6：2016年各大院线票房情况

投资建议

• 行业评级：预计2017年电影行业将“强于大市”，增长高于沪深300指数5%以上。
• 公司评级：对于个股，若未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上，为“买入”；介于10%-20%之间为“增持”；在-10%-10%之间为“中性”；低于-10%为“回避”。

总结

2016年的中国电影市场经历了一次深度调整，从高速发展转向理性增长。观影人次增长模式改变，票价上涨和打击虚假票房成为主要拖累因素。进口电影成为票房增长的主力，国产电影则面临内容与IP价值的双重挑战。动漫市场格局变化显著，欧美动漫和国产动漫表现突出，日漫则因受众局限而表现不佳。院线行业集中度提高，未来将进入整合阶段。2017年电影市场预计保持理性增长，票房增长约10%，达到500亿元左右，行业进入成熟期。