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商品研究晨报 - 黑色系列总结

核心观点：受宏观经济预期和政策环境影响，黑色系列品种呈现中性偏弱震荡，螺纹钢、热轧卷板受需求端扰动，焦炭焦煤情绪逐步兑现，动力煤日耗改善，原木震荡反复。

铁矿石

• 宏观预期较强，趋势强度0，预计“偏强震荡”。基本面数据尚未明确趋势，政策会议释放深化改革、科技引领、产能治理等信号，对行业有规范趋势。

螺纹钢/热轧卷板

• 宏观情绪扰动下“宽幅震荡”，趋势强度0。
  • 供给端产量略有上升，总库存持平微降。
  • 需求端暂无明显修复信号，现货行情分化，此前高点振荡回落。
  • 主题新闻多为检查“无序竞争”，强化市场监管，可能抑制炉料利润空间。

硅铁/锰硅（铁合金）

• 均为“偏弱震荡”（硅铁）或“宏观情绪扰动，偏弱震荡”（锰硅），趋势强度0。
  • 产量小幅增长，开工率提升幅度各异，进口块报价稳中有升，国内采购价普遍上涨，库存去化缓慢。
  • 基建会议延续统一大市场、降序竞争主题，可能对铁合金高价、高利润提供制度约束。

焦炭/焦煤

• 均为“情绪兑现，宽幅震荡”，趋势强度0。
  • 港口和坑口报价普遍平稳，CCI指数未动。
  • 持仓量减持普遍，表明市场对盘面大幅波动更为谨慎。

动力煤

• 日耗温和修复，“震荡企稳”，趋势强度0。
  • 产地销售略有放量迹象，但未达明显上行幅度。
  • 郑商所主力合约未见成交放大，减资减少，指向多空双方均在观望。

原木

• 震荡反复（简称震荡），趋势强度0。
• 需继续关注林业期货价格变动。

市场情绪总结

中共中央政治局召开会议，研究下半年经济工作并审议“十四五”规划建议，传达出“深化改革开放、科技创新引领”信号，对黑色产业链预期情绪已纳入政策约束层面，核心逻辑仍取决于需求端内需型恢复空间。