20150607-中泰证券-半导体板块超额收益可期_3D打印持续看好_21页_1mb

电子元器件行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦电子元器件行业，重点分析半导体、3D打印、汽车电子及车联网等板块的投资机会。报告指出，半导体板块在未来一段时间内有望获得超额收益，3D打印行业在智能制造和工业4.0背景下持续发展，汽车电子和车联网作为未来增长点同样值得关注。

主要观点

半导体板块

• 投资逻辑：半导体行业龙头如长电科技通过收购和增资，股价强势上涨，打开了更大的估值空间。国家集成电路产业投资基金的投资热情提升，推动行业并购和产业链协同发展。
• 推荐标的：长电科技、华天科技、通富微电、国民技术、北京君正等龙头企业，以及半导体材料板块中的兴森科技、丹邦科技、上海新阳等公司，这些公司受益于国产化替代趋势。
• 市场预期：半导体材料国产化替代前景广阔，具备高弹性，且政策支持和行业需求推动下，发展速度加快。

3D打印板块

• 投资逻辑：3D打印在“中国制造2025”和“互联网+”政策下持续升温，行业在内生和外延方面快速扩张。商业模式创新是关键，建议关注具备技术积累和市场拓展能力的公司。
• 推荐标的：光韵达、金运激光等公司，具备深厚的技术积累和清晰的战略布局，是3D打印行业的潜在受益者。

汽车电子和车联网

• 投资逻辑：汽车智能化、节能化、联网化趋势明显，汽车电子在整车中的价值占比不断提升。新能源汽车的普及进一步推动行业发展。
• 推荐标的：得润电子和均胜电子，这两家公司具备技术积累和外延并购能力，有助于提升市场竞争力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：129家
• 行业总市值：980,775.04百万元
• 行业流通市值：740,812.53百万元

半导体材料

• 国产化替代空间广阔，2014年市场规模达58.3亿美元。
• 关键材料如硅晶圆、光刻胶、CMP抛光液等依赖进口，国产替代潜力巨大。
• 国内厂商在技术和产品上不断突破，产业链一体化能力提升，具备竞争优势。

3D打印

• 2015年世界3D打印技术产业大会发布“3D打印3.0战略”，推动行业与大数据、云计算等技术融合。
• 光韵达和金运激光在3D打印行业积累深厚，具备良好的发展前景。

汽车电子

• 汽车电子应用从高端车型向低端渗透，新能源汽车带动行业发展。
• 建议关注具备外延并购能力的公司，如得润电子和均胜电子。

推荐组合

• 重点推荐公司：光韵达、金运激光、兴森科技、得润电子、上海新阳、国民技术、北京君正、丹邦科技、京山轻机、三安光电、欣旺达、奋达科技、鸿利光电、大华股份、聚飞光电、劲胜精密、立讯精密、长电科技、同方国芯、华天科技、晶方科技、瑞丰光电、阳光照明、长盈精密。

公司跟踪

光韵达

• 剥离上海三维股权，专注3D打印业务，设立创新服务中心，拓展医疗和工业领域。
• 技术积累深厚，具备竞争优势，建议重点关注其投资机会。

兴森科技

• 宜兴厂小批量业务已盈利，产能和良率持续提升，预计15年扭亏为盈。
• IC载板业务已小批量供货，预计15年末实现月度盈亏平衡，带来近亿元利润增量。
• 参股大硅片业务，受益于政策支持，未来成长空间大。

硕贝德

• 子公司科阳光电在TSV领域表现突出，预计一季度释放产能，实现盈利。
• 未来将提供从封装到模组的完整解决方案，业绩弹性大。

长电科技

• 收购星科金朋，扩大市场份额，获取高端客户资源。
• 先进封装技术领先，与中芯国际合作建设产能，提升竞争力。

劲胜精密

• 当前亏损主要由于转型期，金属机壳渗透率提升将改善业绩。
• 已完成定向增发，CNC机台数量增加，下半年有望打满产能。

三安光电

• 宽禁带半导体项目进展良好，厂房设备安装调试完成。
• 预计一季度净利润增长40%以上，公司被低估，建议重点关注。

聚飞光电

• 光学膜业务进展良好，小批量出货，海外客户拓展顺利。
• 董事长增持显示对公司未来信心，建议持续关注其投资机会。

市场回顾

• 电子板块走势优于沪深300，行业整体表现强劲。
• 公司公告显示，多只股票表现活跃，如兴森科技涨停，南大光电接近涨停。
• 多家公司发布合作及并购计划，如三安光电与国家集成电路产业基金合作。

行业资讯

半导体

• 英特尔以167亿美元收购Altera，推动行业整合。
• SSD价格下降至甜蜜点，2015年笔记本电脑SSD渗透率将突破30%。

智能终端

• 全球智能手机出货量调降至13.68亿支，年增长率下滑。
• 指纹识别模组价格下滑，市场竞争加剧，但技术壁垒高，硕贝德具备优势。

物联网/穿戴设备/智能家居

• 小米在穿戴设备市场占据第二，Fitbit为第一。
• Apple Watch虽未公布销量，但被视为重要竞争者。

总结

本报告全面分析了电子元器件行业的多个子板块，强调了半导体、3D打印和汽车电子等领域的投资机会。重点推荐了具备国产化替代潜力的半导体材料公司，以及在3D打印和汽车电子方面有显著优势的公司。建议投资者关注这些领域的龙头公司，把握行业发展趋势，实现投资收益。