20250317-华龙期货-橡胶周报_基本面中性偏空_盘面或偏弱震荡_15页_6mb

报告摘要

本报告分析了2025年3月17日天然橡胶市场的基本面、价格走势、供需情况及操作建议，综合判断当前市场处于中性偏空状态，短期内胶价或将偏弱震荡。

期货价格：上周天然橡胶主力合约RU2505价格在16925-17345元/吨之间运行，总体小幅下跌，周跌幅1.15%。
现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格16600元/吨，较上周下跌400元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格21900元/吨，较上周下跌100元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格17400元/吨，较上周下跌250元/吨。
基差价差：天然橡胶期货与现货基差维持在-580元/吨，较上周扩大200元/吨。
内外盘价格：内盘价格小幅下跌，外盘价格与上周持平。
宏观环境：美国2月CPI数据放缓，市场对美联储降息预期增强，但特朗普关税政策的不确定性及美联储态度导致通胀前景不明朗。国内经济继续回升向好，以旧换新政策持续推进。
供需情况：
- 供应端：全球橡胶进入低产期，供给偏紧支撑胶价，但中国1至2月橡胶进口超预期，叠加国内即将开割，导致供给支撑力度减弱。
- 需求端：半钢胎和全钢胎开工率微幅上升，维持高开工状态。2月汽车产销量同比增长，但环比下降；重卡销量同比和环比均增长，但不及预期。
库存情况：上期所库存小幅上升，中国天然橡胶社会库存小幅回升，青岛总库存继续小幅上升，累库速度有所放缓。

美国关税政策：
- 特朗普对加拿大钢铁和铝加征25%关税，关税水平达50%。
- 美国可能对韩国、日本、德国等国家的汽车征收关税。
- 美国白宫贸易顾问纳瓦罗表示，特朗普不会将加拿大钢铁和铝进口关税提高至50%。
- 美国财政部长贝森特表示，其他商品可进行关税谈判。
加拿大应对措施：
- 对美国钢铝商品征收25%的报复性关税。
- 加拿大央行将利率下调至2.75%，为2022年9月以来最低水平。
欧盟应对措施：
- 将对价值260亿欧元的美国产品征收反制性关税。
国内经济数据：
- 中国2月金融数据表现良好，人民币贷款增加6.14万亿元，M2同比增长7%。
- 国家统计局数据显示，2月CPI和PPI环比均下降，但部分领域价格稳中有涨。
汽车市场：
- 2月全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%。
- 新能源乘用车零售72万辆，同比增长85%。
- 2025年汽车报废更新预计达500万辆，以旧换新预计可置换1000万辆。
- 2月重卡销量81363辆，同比增长36.09%，环比增长12.74%。
橡胶进口：
- 2025年1至2月中国进口天然及合成橡胶合计142.4万吨，同比增加23.3%。

主要生产国产量：
- 印度产量小幅增长，印度尼西亚和马来西亚主产区产量微幅下降。
- 越南和泰国主产区产量小幅下降，中国主产区处于停割期。
合成橡胶产量：
- 2024年12月中国合成橡胶产量88.1万吨，同比增长10.7%。
- 2024年1至12月中国合成橡胶累计产量921.9万吨，同比增长1.4%。

轮胎企业开工率：
- 半钢胎开工率83.17%，较上周上升0.39%。
- 全钢胎开工率69.11%，较上周上升0.33%。
中国汽车产量与销量：
- 2025年2月中国汽车产量210.3万辆，同比增长39.64%。
- 2025年2月中国汽车销量212.86万辆，同比增长34.42%。