20240719-瑞达期货-螺纹钢市场周报_预期落空_螺纹期价再创新低_16页_3mb

螺纹钢市场周报分析总结

作者：蔡跃辉（期货从业资格号F0251444，投资咨询资格号Z0013101）& 徐玉花（期货从业资格号F03132080）

核心观点： 当前螺纹钢市场呈现供需双弱格局，供应降幅大于需求降幅，叠加宏观预期落空与成本支撑待验证，技术面承压，建议震荡偏弱操作。

一、 市场动态回顾

1. 价格与基差： 螺纹钢主力合约（10合约）周五收盘3479元/吨（-44），上海现货价格3350元/吨（-120），基差-129元/吨（走扩56）。
2. 产量： 当周实际产量22347万吨，同比下降20%。
3. 需求： 当周表观需求23144万吨，同比下降14%。
4. 库存： 总库存77057万吨，连续三周下降，供应收缩幅度大于需求降幅。
5. 利润： 华东长流程利润⁻92元/吨，电炉平电利润⁻378元/吨，电炉谷电利润⁻215元/吨。

二、 行情展望

1. 宏观环境：
   • 粗钢产量同比下降（6月同比+0.2%，1-6月同比-11%）。
   • 房地产指标持续走弱（开发投资同比-10.1%，新开工同比-23.7%）。
   • 终端采购受天气及资金影响，需求难以修复。
   • 预计短期需求难以突破前低。
2. 供需关系： 多因素导致供需双弱，需求弱势抑制价格回升空间。7月高温天气或使需求进一步乏力。
3. 成本支撑：
   • 近端成本相对稳定。
   • 远期成本支撑（如换月前的空头策略）及利润修复（如铁水成本）可能阶段性减弱，带动月差缩小。
4. 中长期： 地产下行周期延续，是主要风险点。基建投资虽有支撑但力度有限，需关注后期政策发力效果。
5. 驱动逻辑：
   • 短期： 经历会议预期兑现后的技术支撑或被触发抛货压力，叠加成本端验证不及预期，引发主力合约回落。
   • 中期： 地产疲软下的供需基本面博弈下原料品价偏弱震荡。
6. 交割与基差： 2407合约临近交割，仓单显著下降，基差走扩显示现货偏弱。

三、 核心数据与图表验证

• 产量连续回落： 当周产量环比降375万吨，同比降幅虽扩大，但环比收缩反映钢厂主动减产，供应收缩趋势显现。
• 库存同步下降： 厂库（-201万吨）与社库（-596万吨）同步减少，且社库降幅更大，表明渠道有出库压力。
• 需求环比回落： 当周表需环比回落383万吨，虽同比降幅仍陡峭，但环比显示可能进入平台期而非快速回升。
• 基差走扩： 上海基差周环比扩大56点至-129，显示现货价格低于远期期货。
• 宏观连累： 地产投资与基建投资两个端口数据偏差对市场信心构成显著负面预期。

四、 期权与波动率

• 螺纹钢期权2个月隐含波动率（ⅠV）周环比上涨14%至139.3，反映市场对短期价格波动的不确定性增加。

五、 策略建议

操作上： 短期等待方向选择或宏观政策驱动，目前维持震荡偏弱思路。建议关注上方抛售压力区域（如前高），同时电价政策调整及利润修复进展是潜在转折点。

免责声明与机构简介：
报告基于公开数据，不构成投资建议，版权属瑞达期货研究院所有。该机构是国内大型期货公司，提供包括投资报告、套保方案及各类交易服务。

总结： 报告分析指出螺纹钢市场进入供需共同偏弱的新阶段，多地地产数据疲软拖累中长期预期，加之成本支撑边际走弱和短期空头抛货，价格再度创出新低。报告建议投资者耐心等待新的需求拐点出现及更强的矛盾驱动，短期维度可适当关注回调中的逢高轻仓建仓机会。