20181225-申万宏源-福能股份-600483.SH-集团承诺期限临近_拟注入宁德核电10_股权_3页_773kb

福能股份 (600483) 投资分析报告总结

核心内容

福能股份（600483）作为福建省属清洁能源龙头企业，近期发布了一系列重要公告，涉及资产注入、项目进展及盈利预测等方面。报告指出，公司控股股东福能集团正履行借壳上市时的承诺，拟将持有的福建宁德核电10%股权注入上市公司，以解决同业竞争问题。此外，公司还推进海上风电项目，盈利预测显示未来三年公司业绩将稳步增长，维持“买入”评级。

主要观点

• 宁德核电股权注入：
  宁德核电拥有4台在运的1089MW机组，合计装机容量435.6万千瓦。2018年前三季度上网电量同比增长18.62%，受益于福建省用电需求回暖及大修时间减少。注入后将提升公司盈利稳定性，带来稳定的投资收益。

• 集团资产注入承诺临近：
  福能集团承诺在2020年底前将神华福能49%股权及泉惠发电50%股权注入上市公司。目前时间点日益临近，后续注入方案可期，有助于公司进一步增强电力板块实力。

• 海上风电项目加速推进：
  石城海上风电项目（200MW）已获批并计划于2018年底开工，公司持股64.65%。此外，公司与海峡发电（三峡集团控股）拟共同投资设立新公司，开发长乐外海海上风电场区B、C区（800MW）项目。福建省风资源较好，上网电价较高，项目回报率较优，未来将成为公司盈利增长的重要来源。

• 盈利预测与估值：
  报告维持公司2018-2020年归母净利润预测分别为10.99亿、13.19亿和15.46亿，对应EPS分别为0.71元、0.85元和1.0元/股。当前股价对应PE分别为12倍、10倍和8倍，显示估值合理，未来增长潜力较大。

关键信息

市场数据（2018年12月24日）

• 收盘价：8.19元
• 一年内最高/最低：9.33/6.51元
• 市净率：1.2
• 息率（分红/股价）：2.44%
• 流通A股市值：10306百万元
• 上证指数/深证成指：2527.01/7392.56

基础数据（2018年09月30日）

• 每股净资产：2.88元
• 资产负债率：49.77%
• 总股本/流通A股：1552/1258百万股
• 流通B股/H股：-/-

财务数据及盈利预测

财务摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%～20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告由申万宏源研究所有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。投资决策需结合个人实际情况，不构成投资建议。报告内容及版权归申万宏源所有，未经授权不得复制、转载或分发。

证券分析师

• 刘晓宁：A0230511120002，liuxn@swsresearch.com
• 叶旭晨：A0230515030001，yexc@swsresearch.com
• 王璐：A0230516080007，wanglu@swsresearch.com

联系人

• 查浩：zhahao@swsresearch.com，(8621)23297818×转

申万宏源研究微信服务号

机构销售团队联系人