20250109-中国银行间市场交易商协会-雪佛龙原则VS主要问题原则_SEC气候信息披露规则制定权的法理之辩_6页_2mb

SEC气候信息披露规则制定权的法理之争

核心内容

• SEC于2024年3月正式发布气候信息披露最终规则，要求上市公司披露气候相关风险、温室气体排放指标及转型计划，这将是美国首例广泛适用的气候信息披露标准，影响超5000家上市公司。
• 规则出台后引发三类主要争议：信息披露成本过高、部分指标合理性存疑及规则合法性存疑。
• 合法性争议核心在于“主要问题原则”(Major Questions Doctrine)和“雪佛龙原则”(Chevron Doctrine)的冲突，两者分别限制与支持行政机构在气候变化领域的自主规制权。

法理争议焦点

一、主要问题原则(Major Questions Doctrine)

限制行政机构权力

• 起源于西弗吉尼亚州诉环保署案，确立了在涉及重大经济或政治问题时，必须获得国会明确授权的原则
• 法院提出三项判断标准：问题是否具有重大政治意义、是否影响美国经济很大一部分、是否涉及特定州法律领域
• 规则可能影响SEC制定气候相关规则的能力，企业或州政府可据此提起诉讼

二、雪佛龙原则(Chevron Doctrine)

支持行政机构解释权

• 当法律规定模糊不清时，赋予行政机构进行合理解释的权力
• 最高法院通过三步骤判断法确定行政机构解释的有效性
• 2024年最新案例表明该原则可能面临某些限制，但仍为行政机构提供合法性基础

企业应对建议

1. 了解适用的报告要求
2. 确保合规与监督
3. 参考国际可持续信息披露标准
4. 建立气候相关发展战略的长期规划

该研究分析了美国证监会气候信息披露规则背后的法理基础，强调在各国积极探索气候信息披露标准的背景下，企业应主动了解相关法规，确保合规，同时为应对气候风险制定长期战略规划。