20160515-中泰证券-中泰新三板医药行业周报_医改试点新增7省份_医药流通行业集中化趋势愈发明显_16页_701kb

新三板医药行业周报总结（2016年5月14日）

核心内容概览

本报告主要分析了2016年5月新三板医药行业的市场动态、投资观点及重点公司情况，指出医药行业在政策推动下集中化趋势明显，重点关注医药流通、零售连锁及具备创新能力的企业。

主要观点

• 医改政策推动行业集中化：新增7个省份作为医改试点，进一步深化医药行业改革，推动药品价格和流通环节“挤水分”，利好医药流通及零售连锁龙头企业。
• 六家医药公司组建平台公司：上海医药、白云山、南京医药、哈药股份、天津医药、重庆医药六家医药公司联合出资设立平台公司，旨在统一采购、降低成本，提升行业竞争力。
• 创新层分层即将实施：创新层分层标准已出台，满足至少一个标准的医药企业共有六十余家，建议短期关注业绩支撑、满足多条标准的企业。
• 新三板医药公司成长性突出：新三板医药企业普遍具有规模小、成长性好的特点，但风险较高，建议关注高成长性、高技术壁垒、可靠创新模式的企业。
• 政策不确定性与风险提示：行业面临政策不确定性、产品质量及知识产权等多重风险，需密切关注政策变化和企业基本面。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：434家
• 行业股份总量：193.34亿股
• 行业流通股份：59.48亿股
• 平均市盈率（TTM）：89倍（总市值大于6亿的做市转让公司）

重点公司情况

行业热点聚焦

1. 综合医改新增7省份：新增上海市、浙江省、湖南省、重庆市、四川省、陕西省、宁夏回族自治区开展综合医改试点，推动医药分开、两票制、处方药外流等政策。
2. 六医药公司组建平台公司：上海医药、白云山、南京医药、哈药股份、天津医药、重庆医药联合出资设立平台公司，统一采购、降低成本，提升行业竞争力。

本周动态

• 新挂牌公司：本周新挂牌新三板医药公司共2家，分别为中帜生物和优宁维。
• 融资动态：本周共有7家公司实施定向增发，共募集资金1.15亿元；3家公司公告定向增发预案，预计募集资金1.05亿元。
• 交易情况：
  • 涨幅榜前十：达瑞生物、天然谷、益立胶囊等。
  • 跌幅榜前十：天智航、致善生物、同济医药等。
  • 成交额前十：合全药业、新眼光、仁会生物等。
  • 成交量前十：合全药业、墨药股份、同济医药等。
  • 换手率前十：浙皖中药、致善生物、林中宝等。

重点公司估值

• 新眼光：总市值1,237.45百万元，PE（TTM）30.56倍。
• 达瑞生物：总市值10,933.06百万元，PE（TTM）376.23倍。
• 成大生物：总市值1,206.37百万元，PE（TTM）184.83倍。
• 康泽药业：总市值1,497.60百万元，PE（TTM）28.75倍。

行业风险因素

• 政策不确定性风险：医药行业受政策影响较大，需密切关注医保、医药、医疗相关政策变化。
• 产品质量风险：药品质量直接影响用户健康，需在研发、生产、流通、使用各环节保持高度警惕。
• 知识产权风险：医药行业是创新密集型行业，对知识产权保护至关重要。

建议关注公司

• 医药流通及零售连锁企业：如康泽药业、泰恩康等。
• 医药电商、合办药房、GPO服务企业：如赛德盛、奥咨达、先路医药、致众科技等。
• CRO服务、优质创新和药用辅料企业：如赛德盛、奥咨达、先路医药、致众科技等。

本周挂牌企业重要公告汇总

• 鹿得医疗：与北京小鱼儿科技签署战略合作协议。
• 汉氏联合：公布2015年公司年报，营业收入同比增长39.49%，净利润同比增长241.83%。
• 旷博生物：实际发行股票13,580,451股，募集资金57,852,721.26元。
• 百诚医药：拟与王锋平、蔡奇共同出资设立参股子公司。
• 新健康成：与王大禾共同出资设立控股子公司。
• 源培生物：解除限售数量总额为10,200,000股，可转让时间为2016年5月6日。

结论

新三板医药行业在政策推动下集中化趋势明显，建议关注具备高成长性、高技术壁垒及可靠创新模式的企业。同时，需警惕政策不确定性、产品质量及知识产权等风险。创新层分层即将实施，满足分层标准的企业将获得更多关注。