20260720-中辉期货-中辉黑色日度研究报告_11页_2mb

中辉黑色日度研究报告总结（2026/7/20）

核心内容概述

本报告为中辉期货研究院发布的黑色系期货品种日度分析，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种。报告从供需、价格、库存、成本等多个维度分析市场现状，并给出相应的操作建议。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 产量下降，表观需求回升，库存出现去化。
  • 铁水产量环比下降，钢材供需边际改善。
  • 政策面平淡，缺乏向上驱动。
• 期货价格：
  • 01合约：3090元/吨（-33）
  • 05合约：3109元/吨（-29）
  • 10合约：3054元/吨（-33）
• 现货价格：
  • 唐山：3110元/吨（-10）
  • 张家港：2070元/吨（0）
  • 上海：3160元/吨（-20）
• 基差：
  • 螺纹01: 上海 70元（+13）
  • 螺纹05: 上海 51元（+9）
  • 螺纹10: 上海 106元（+13）
• 价差：
  • RB 10-01：-36元（0）
  • RB 01-05：-19元（-4）
  • RB 05-10：55元（+4）
• 操作建议：短期偏强走势或维持，但上方空间不宜乐观，中期维持区间波动。

热卷

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 供需处于同期低位，产量下降，库存小幅回落。
  • 基本面边际略改善，但原料支撑有限。
• 期货价格：
  • 01合约：3291元/吨（-24）
  • 05合约：3324元/吨（-10）
• 现货价格：
  • 天津：3180元/吨（-20）
  • 上海：3290元/吨（-20）
  • 杭州：3320元/吨（-10）
• 基差：
  • 热卷01: 上海 -1元（+4）
  • 热卷05: 上海 -34元（-10）
• 价差：
  • HC 10-01：-19元（+5）
  • HC 01-05：-33元（-14）
  • HC 05-10：52元（+9）
• 操作建议：短期原料端有支撑，但力度有限，中期维持震荡反复。

铁矿石

• 核心观点：偏多思路
• 主要逻辑：
  • 铁水产量再降，限产预期下需求减量。
  • 钢厂库存减少，港口库存去化，外矿发货回升预期。
  • 阶段性供需结构有所转弱，矿价或承压。
• 期货价格：
  • 01合约：732元/吨（-6）
  • 05合约：726元/吨（-7）
  • 09合约：745元/吨（-7）
• 现货价格：
  • PB粉：700元/吨（-6）
  • 杨迪粉：608元/吨（-5）
• 价差：
  • i01-05：7元（+7）
  • i05-09：-19元（+1）
  • i09-01：13元（-7）
• 操作建议：偏多思路，但需关注供需变化。

焦炭

• 核心观点：钢厂提降预期升温，短期博弈加剧
• 主要逻辑：
  • 第十轮提涨遇阻，钢厂利润压缩，后续或有提降预期。
  • 焦企利润尚可，开工率稳定。
  • 铁水产量下降，部分地区钢厂有限产计划。
• 期货价格：
  • 01合约：1937元/吨（-52.5）
  • 05合约：1971元/吨（-43.5）
  • 09合约：1865元/吨（-48）
• 现货价格：
  • 吕梁准一级冶金焦：1680元/吨（0）
  • 日照港一级冶金焦：1920元/吨（0）
• 操作建议：短期谨慎看空，关注原料价格波动。

焦煤

• 核心观点：区间运行，等待指引
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率小幅增加，但仅部分复产。
  • 供需矛盾尚未完全解决，现货偏强，复产不确定性高。
• 期货价格：
  • 01合约：1440元/吨（-5）
  • 05合约：1445元/吨（-11）
  • 09合约：1239元/吨（-21）
• 现货价格：
  • 吕梁主焦：1850元/吨（0）
  • 蒙5#精煤：1386元/吨（0）
• 操作建议：前期下跌情绪释放后，行情或转为区间震荡，谨慎观望。

锰硅 & 硅铁

• 核心观点：谨慎看多，基本面驱动不足
• 主要逻辑：
  • 锰硅：供应与需求环比下降，库存增加，海外报价下跌，成本支撑弱化。
  • 硅铁：开工率稳定，需求下降，库存转降，但基本面支撑不足。
• 期货价格：
  • 锰硅01：5924元/吨（-4）
  • 硅铁01：5754元/吨（-46）
• 现货价格：
  • 硅锰6517（内蒙）：5750元/吨（0）
  • 硅铁72（内蒙）：5630元/吨（-20）
• 操作建议：反弹高度不宜乐观，谨慎观望。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 现货需求处于传统淡季，南方梅雨影响施工，深加工订单低迷。
  • 库存高位，去库节奏慢，盘面缺乏支撑。
  • 复产预期压制上行空间。
• 期货价格：
  • FG01：1035元/吨（-13）
  • FG05：1108元/吨（-11）
  • FG09：952元/吨（-13）
• 操作建议：短期反弹高度有限，整体偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 行业开工维持高位，天然碱产能持续放量，厂库高企。
  • 下游玻璃冷修，重碱需求走弱，过剩格局难改。
• 期货价格：
  • SA01：1132元/吨（-20）
  • SA05：1195元/吨（-17）
  • SA09：1063元/吨（-21）
• 操作建议：短期偏空看待，关注玻璃复产情况。

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 报告信息来源于公开资料，不构成任何投资建议，投资者须独立判断并承担风险。

免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成要约或要约邀请。
报告信息可能不准确或不完整，且可能发生变化。
期货投资存在风险，投资者需谨慎操作。
报告版权属于中辉期货，未经许可不得复制、发布或用于其他用途。
期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号。