> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉黑色日度研究报告总结（2026/7/20） ## 核心内容概述 本报告为中辉期货研究院发布的黑色系期货品种日度分析，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱等品种。报告从供需、价格、库存、成本等多个维度分析市场现状，并给出相应的操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 螺纹钢 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**： - 产量下降，表观需求回升，库存出现去化。 - 铁水产量环比下降，钢材供需边际改善。 - 政策面平淡，缺乏向上驱动。 - **期货价格**： - 01合约：3090元/吨（-33） - 05合约：3109元/吨（-29） - 10合约：3054元/吨（-33） - **现货价格**： - 唐山：3110元/吨（-10） - 张家港：2070元/吨（0） - 上海：3160元/吨（-20） - **基差**： - 螺纹01: 上海 70元（+13） - 螺纹05: 上海 51元（+9） - 螺纹10: 上海 106元（+13） - **价差**： - RB 10-01：-36元（0） - RB 01-05：-19元（-4） - RB 05-10：55元（+4） - **操作建议**：短期偏强走势或维持，但上方空间不宜乐观，中期维持区间波动。 --- ### 热卷 - **核心观点**：谨慎看多 - **主要逻辑**： - 供需处于同期低位，产量下降，库存小幅回落。 - 基本面边际略改善，但原料支撑有限。 - **期货价格**： - 01合约：3291元/吨（-24） - 05合约：3324元/吨（-10） - **现货价格**： - 天津：3180元/吨（-20） - 上海：3290元/吨（-20） - 杭州：3320元/吨（-10） - **基差**： - 热卷01: 上海 -1元（+4） - 热卷05: 上海 -34元（-10） - **价差**： - HC 10-01：-19元（+5） - HC 01-05：-33元（-14） - HC 05-10：52元（+9） - **操作建议**：短期原料端有支撑，但力度有限，中期维持震荡反复。 --- ### 铁矿石 - **核心观点**：偏多思路 - **主要逻辑**： - 铁水产量再降，限产预期下需求减量。 - 钢厂库存减少，港口库存去化，外矿发货回升预期。 - 阶段性供需结构有所转弱，矿价或承压。 - **期货价格**： - 01合约：732元/吨（-6） - 05合约：726元/吨（-7） - 09合约：745元/吨（-7） - **现货价格**： - PB粉：700元/吨（-6） - 杨迪粉：608元/吨（-5） - **价差**： - i01-05：7元（+7） - i05-09：-19元（+1） - i09-01：13元（-7） - **操作建议**：偏多思路，但需关注供需变化。 --- ### 焦炭 - **核心观点**：钢厂提降预期升温，短期博弈加剧 - **主要逻辑**： - 第十轮提涨遇阻，钢厂利润压缩，后续或有提降预期。 - 焦企利润尚可，开工率稳定。 - 铁水产量下降，部分地区钢厂有限产计划。 - **期货价格**： - 01合约：1937元/吨（-52.5） - 05合约：1971元/吨（-43.5） - 09合约：1865元/吨（-48） - **现货价格**： - 吕梁准一级冶金焦：1680元/吨（0） - 日照港一级冶金焦：1920元/吨（0） - **操作建议**：短期谨慎看空，关注原料价格波动。 --- ### 焦煤 - **核心观点**：区间运行，等待指引 - **主要逻辑**： - 国内煤矿开工率小幅增加，但仅部分复产。 - 供需矛盾尚未完全解决，现货偏强，复产不确定性高。 - **期货价格**： - 01合约：1440元/吨（-5） - 05合约：1445元/吨（-11） - 09合约：1239元/吨（-21） - **现货价格**： - 吕梁主焦：1850元/吨（0） - 蒙5#精煤：1386元/吨（0） - **操作建议**：前期下跌情绪释放后，行情或转为区间震荡，谨慎观望。 --- ### 锰硅 & 硅铁 - **核心观点**：谨慎看多，基本面驱动不足 - **主要逻辑**： - 锰硅：供应与需求环比下降，库存增加，海外报价下跌，成本支撑弱化。 - 硅铁：开工率稳定，需求下降，库存转降，但基本面支撑不足。 - **期货价格**： - 锰硅01：5924元/吨（-4） - 硅铁01：5754元/吨（-46） - **现货价格**： - 硅锰6517（内蒙）：5750元/吨（0） - 硅铁72（内蒙）：5630元/吨（-20） - **操作建议**：反弹高度不宜乐观，谨慎观望。 --- ### 玻璃 - **核心观点**：谨慎看空 - **主要逻辑**： - 现货需求处于传统淡季，南方梅雨影响施工，深加工订单低迷。 - 库存高位，去库节奏慢，盘面缺乏支撑。 - 复产预期压制上行空间。 - **期货价格**： - FG01：1035元/吨（-13） - FG05：1108元/吨（-11） - FG09：952元/吨（-13） - **操作建议**：短期反弹高度有限，整体偏弱运行。 --- ### 纯碱 - **核心观点**：谨慎看空 - **主要逻辑**： - 行业开工维持高位，天然碱产能持续放量，厂库高企。 - 下游玻璃冷修，重碱需求走弱，过剩格局难改。 - **期货价格**： - SA01：1132元/吨（-20） - SA05：1195元/吨（-17） - SA09：1063元/吨（-21） - **操作建议**：短期偏空看待，关注玻璃复产情况。 --- ## 风险提示 - 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。 - 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。 - 报告信息来源于公开资料，不构成任何投资建议，投资者须独立判断并承担风险。 --- ## 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成要约或要约邀请。 报告信息可能不准确或不完整，且可能发生变化。 期货投资存在风险，投资者需谨慎操作。 报告版权属于中辉期货，未经许可不得复制、发布或用于其他用途。 期货投资咨询业务资格编号：沪证监许可〔2015〕75号。