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中国银行业第三季度业绩总结（2017年11月1日）

核心内容概述

2017年第三季度，中国四大国有银行（ICBC、CCB、ABC、BOC）和中小银行在多个关键指标上表现出显著差异。整体来看，四大银行的业绩稳健，而中小银行则面临更多挑战。

主要观点

• 四大银行表现稳健：

  • PPOP增长：四大银行第三季度PPOP同比增长9%（2Q17为8%），符合预期。
  • NIM扩张：四大银行的NIM环比增长5个基点，显示盈利能力增强。
  • 资产质量稳定：NPL形成率维持在较低水平，为62个基点，较前一季度略有下降。
  • 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率提升至165%，显示对不良贷款的管理能力增强。
  • 净利息收入（NII）增长：NII同比增长13.3%，受益于稳定的资金成本和市场利率上升。

• 中小银行面临压力：

  • PPOP下滑：中小银行PPOP同比下降0.6%，显示盈利压力。
  • NPL形成率上升：中小银行NPL形成率为120个基点，远高于四大银行。
  • 资金成本上升：中小银行依赖批发融资，占负债的33%，导致资金成本上升。
  • 拨备覆盖率下降：部分中小银行拨备覆盖率下降，如SPDB下降至135%。

• 具体表现：

  • CCB和ABC表现突出：在NIM扩张、PPOP增长、NPL形成率下降等方面表现最佳。
  • BOC表现稳健：NII增长最快，但其股价下跌可能被高估。
  • 市场关注点：市场对资产质量和NIM变化较为关注，但研究人员认为应更关注NPL形成率。

关键信息

• 盈利能力：

  • 四大银行的净利息收入同比增长13.3%，而中小银行的净利息收入则同比下降。
  • 费用收入增长乏力，同比下降1.5%，受财富管理、代理费用、债券发行和新监管政策影响。

• 资产质量：

  • 四大银行的NPL形成率稳定，为62个基点，而中小银行的NPL形成率上升至120个基点。
  • 四大银行的拨备覆盖率提升至165%，而部分中小银行如SPDB和PAB的拨备覆盖率下降。

• 资本充足率：

  • 四大银行的CET1比率提升至10.97%，显示资本状况改善。
  • 中小银行的资本状况相对较弱，部分银行CET1比率下降。

• 风险与机遇：

  • 下行风险：大规模去杠杆、过度紧缩政策和房地产价格调整。
  • 上行风险：国有企业改革和GDP目标的放宽。

拓展分析

• 资金成本差异：

  • 四大银行因强大的存款业务和较低的批发融资依赖，资金成本保持稳定。
  • 中小银行因高比例的批发融资，资金成本上升明显。

• 资产增长：

  • 四大银行总资产增长1.1%，而中小银行总资产增长仅为0.2%。

• 行业趋势：

  • 银行业整体利润增长4%，但四大银行和中小银行的差异扩大。
  • 银行间资产质量的分化持续，四大银行在资产质量和盈利能力上优于中小银行。

结论

• 投资建议：

  • BOC、CCB和ABC被列为首选，其中CCB和ABC在多个指标上表现突出。
  • 研究人员建议投资者关注NPL形成率，而非仅NPL比率，以更准确评估资产质量趋势。

• 未来展望：

  • 资产质量压力可能持续，尤其对中小银行而言。
  • 四大银行有望受益于更好的行业利润、美国利率上升和“一带一路”倡议。

附录：关键数据概览

图表摘要

• 图1：显示四大银行与中小银行在净利息收入增长上的差异。
• 图2：展示PPOP增长的差异。
• 图3：关键财务指标总结。
• 图4：CCB和ABC在多个指标上的排名。
• 图5：零售银行具有较低的资金成本优势。
• 图6：企业导向银行资金成本上升。
• 图7：中小银行更多依赖批发融资。
• 图8：部分企业导向银行存款增长疲软。
• 图9：四大银行以存款为主要资金来源。
• 图10：四大银行拥有更多低成本资金。
• 图11：资产质量对比。
• 图12：NPL形成率对比。
• 图13：资产质量趋势分化。
• 图14：关键财务数据总结。