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腾讯控股（0700.HK）2022年业绩公告总结

核心内容概述

腾讯控股（0700.HK）于2023年3月27日发布了2022年全年及四季度业绩公告。2022年公司整体收入为5545.5亿元，同比微降1%；Non-IFRS归母净利润为1156.5亿元，同比减少6.6%。2022Q4营业收入为1449.5亿元，同比减少1%；Non-IFRS归母净利润为297.1亿元，同比增长19%。

主要观点与关键信息

收入与利润表现

• 全年收入：5545.5亿元，同比下降1%。
• Non-IFRS归母净利润：1156.5亿元，同比下降6.6%。
• 四季度收入：1449.5亿元，同比下降1%。
• 四季度Non-IFRS归母净利润：297.1亿元，同比增长19%。

各业务板块表现

• 增值服务收入：2875.7亿元，同比下降1%。其中：
  • 国内游戏收入：1239亿元，同比下降4%，主要受未成年人保护政策及新游戏发布较少影响。
  • 海外游戏收入：468亿元，同比增长3%，其中《VALORANT》表现强劲，《胜利女神：妮姬》及《夜族崛起》带来增量收入。
  • 社交网络收入：1169亿元，同比下降0.4%，但视频号直播服务及音乐付费会员服务收入增长。
• 网络广告收入：827亿元，同比下降7%。其中：
  • 社交网络广告收入：740亿元，同比下降4%。
  • 媒体广告收入：107亿元，同比下降20%。
  • 广告业务受宏观经济影响，但年末有所恢复，视频号信息流广告和小程序广告增长显著。
• 金融科技及企业服务收入：1771亿元，同比增长3%。其中：
  • 金融科技服务收入：增长主要得益于支付金额增加。
  • 企业服务收入：同比下降，因公司主动缩减亏损项目。

毛利率与费用分析

• 整体毛利率：43.1%，同比下降0.8个百分点。
• 增值服务毛利率：50.6%，同比下降1.9个百分点。
• 网络广告毛利率：42.3%，同比下降3.5个百分点。
• 金融科技及企业服务毛利率：33.0%，同比提升0.2个百分点。
• 销售费用：292.3亿元，销售费用率5.3%，同比下降1.9个百分点。
• 管理费用：1067.0亿元，管理费用率19.2%，同比上升3.2个百分点。

2023年展望

• 国内游戏：预计随着版号正常化发放，收入将出现向上拐点。
• 网络广告：预计在宏观经济复苏及视频号信息流广告推动下，将实现较快增长。
• 海外游戏与数字内容：保持稳定发展。
• 金融支付与腾讯云企业服务：持续增长。
• 净利润率：预计通过组织优化、降本增效及互联网业务复苏，有望显著提升。

微信发展与AI布局

• 微信用户：2022年底月活跃用户数达13.13亿，同比增长3.5%。
• 使用时长：非聊天场景中，小程序和视频号使用时长分别达到去年同期的两倍和三倍，成为增长亮点。
• AI投资：腾讯正加大投资人工智能和云基础设施，以应对基础模型发展趋势。未来若聊天机器人技术成功接入微信和QQ，将成为公司业务的新分发模式。

盈利预测与评级

评级：维持“强烈推荐”评级。

风险提示

1. AI技术进步不及预期；
2. 视频号商业化进展缓慢；
3. 广告复苏不及预期；
4. 重点新游戏产品上线表现不佳。

分析师信息

• 分析师：石伟晶
• 背景：传媒与互联网行业首席分析师，上海交通大学工学硕士，7年证券从业经验。
• 覆盖领域：A股传媒及海外互联网板块，以腾讯为核心，覆盖社区社交、网游、短视频、长视频、直播、音乐及有声书等赛道。
• 承诺：分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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