20250831-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2025半年报点评_H1归母净利同比+33.8_欧洲市场_储能扫地机等产品收入高增_4页_534kb

报告摘要

安克创新（300866）2025半年报点评总结

业绩概览

◼ 公司2025年上半年实现营业收入128.7亿元，同比增长33.36%；归母净利润11.67亿元，同比增长33.8%；扣非净利润9.6亿元，同比增长25.6%。Q2单季营收68.7亿元，归母净利润6.7亿元。

◼ 分产品线看：

充电储能类收入68.16亿元（+37%），毛利率因充电宝召回事件有所下降；
智能创新类产品（含扫地机）收入32.51亿元（+37.8%），毛利率提升；
智能影音类产品收入27.98亿元（+21.2%），毛利率上升。

增长驱动因素

欧洲市场高增长：收入达34.27亿元，同比增长66.96%。
渠道拓展：线上渠道（尤其是独立站）收入同比增长42.6%，线下渠道收入增长43.6%。
新产品推进：4月推出的消费级3D纹理打印机众筹金额达4,676万美元，成为爆款。

财务表现

◼ 盈利能力：截至2025年中报，毛利率与净利率因产品召回和成本控制有所波动，下调幅度主要集中在充电储能产品。
◼ 成本与费用：销售、管理和研发费用同比变化不大，研发支出增长明显，体现公司持续投入新品开发。
◼ 分红政策：每10股派发7元红利，总额占归母公司净利润的32.16%。

研究与评级

◼ 盈利预测上调：分析师团队将公司2025~2027年归母净利润预测从24.6/33.5/42.2亿元上调至25.8/33.7/42.3亿元，增长率分别为22%/31%/25%。
◼ 估值水平调整：上调2025~2027年目标估值至29/22/18倍PE。
◼ 维持“买入”评级，看好公司中高端品牌出海及产品创新潜力。