> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # **Polyfair Holdings Limited 年度報告總結（截至2025年3月31日）** --- ## **核心內容概述** 本報告為寶發控股有限公司（Polyfair Holdings Limited）截至2025年3月31日止年度的財務與業務報告，提供公司經營狀況、財務表現、未來戰略及相關重大事項的詳細說明。 --- ## **主要觀點** ### **1. 公司定位與風險提示** - 宝發控股有限公司於開曼群島註冊成立，股份代號為8532。 - GEM（香港創業板）市場定位為中小企業提供上市平台，投資風險較高。 - 市場波動風險較主板更高，且無法保證高流動性市場。 ### **2. 管理層與董事會** - 執行董事：周武林（主席）、余立安（行政總裁）、黃偉文 - 獨立非執行董事：龍卓華博士、文潤兒、孫瑞 - 董事會下設審核委員會、薪酬委員會及提名委員會，均由董事會成員組成。 - 授权代表：余立安、曾敬桑 - 合規主任：周武林 ### **3. 財務表現** - **總收益**：由2024年的約427.3百萬港元下降至2025年的約237.6百萬港元，降幅44.4%。 - **收益結構**：2025年收益100%來自住宅項目，而2024年住宅佔87.5%，商業佔12.5%。 - **服務成本**：由403.2百萬港元降至320.9百萬港元，降幅20.4%。 - **毛損**：2025年毛損約83.3百萬港元，毛損率35.1%；2024年毛利24.1百萬港元，毛利率5.6%。 - **淨虧損**：2025年淨虧損約133.1百萬港元，較2024年的淨溢利1.2百萬港元大幅下滑。 - **行政開支**：2025年行政開支增加至約20.3百萬港元，較2024年的約11.1百萬港元顯著上升。 - **融資成本**：由2024年的10.8百萬港元降至2025年的8.5百萬港元。 - **所得稅開支**：由0.8百萬港元降至0.7百萬港元。 ### **4. 財務狀況** - **現金及銀行結餘**：2025年為約0.8百萬港元，較2024年的12.7百萬港元大幅減少。 - **質押資產**：包括銀行結餘、應收款項及金融資產，用作擔保銀行貸款及融資安排。 - **流動比率**：由2024年的1.2降至2025年的0.79。 - **資產負債比率**：由2024年的57.8%增至2025年的241.2%。 ### **5. 股份發行與融資** - 本公司於2018年2月23日成功在GEM上市。 - 2024年8月配售新普通股48,744,000股，每股配售價為0.041港元，淨所得款項約1.9百萬港元。 - 配售所得款項已全部用於償還銀行貸款及營運資金。 ### **6. 未來戰略與發展** - 管理層對核心業務保持審慎樂觀，並積極尋求新機會。 - 未來計劃拓展至互補行業，包括室內裝修、電力及渠務工程、物流及冷凍倉庫。 - 評估將業務拓展至澳門及中國內地，以實現多元化發展。 - 動用所得款項淨額用於償還銀行貸款及營運資金。 ### **7. 重大事項** - **報告期後事項 (a) 收購**：2025年4月24日，本公司間接全資附屬公司與賣方簽訂買賣協議，有條件購入Kings Construction & Decoration Company Limited的10,000股普通股，總代價為750萬港元，以發行可換股債券支付。 - **報告期後事項 (b) 發行可換股債券**：2025年6月30日，本公司與兩位投資者簽訂認購協議，條件發行總本金為1274938港元的可換股債券，轉換價格為每股0.024港元。 --- ## **關鍵信息** | 條目 | 2024年 | 2025年 | |------|--------|--------| | 總收益 | HK$427.3 million | HK$237.6 million | | 毛利 | HK$24.1 million | HK$-83.3 million | | 服務成本 | HK$403.2 million | HK$320.9 million | | 行政開支 | HK$11.1 million | HK$20.3 million | | 融資成本 | HK$10.8 million | HK$8.5 million | | 所得稅開支 | HK$0.8 million | HK$0.7 million | | 現金及銀行結餘 | HK$12.7 million | HK$0.8 million | | 銀行貸款 | HK$148.9 million | HK$135.0 million | | 資產負債比率 | 57.8% | 241.2% | | 配售所得款項 | - | HK$1.9 million | --- ## **其他重要事項** - **外匯風險**：公司主要業務以港元、人民幣及美元計值，無重大外幣資產或負債，因此外匯風險有限，目前未設對沖政策。 - **僱員情況**：截至2025年3月31日，僱員數目為19人，較2024年的153人大幅減少。 - **員工薪酬**：總員工成本為35.7百萬港元，薪酬結構包括基本薪金、花紅及其他津貼。 - **公司結構**：公司已發行股本為8,487,440港元，已發行普通股為848,744,000股，每股面值0.01港元。 --- ## **總結** 寶發控股有限公司在2025年面對市場週期性壓力，導致總收益大幅下降，毛損率增加，營運資金管理成為重點。公司積極探索業務多元化，並透過配售新股份及發行可換股債券來改善財務狀況。此外，公司正進行一項重大收購，以拓展業務範疇及提升競爭力。管理層強調戰略靈活度與成本控制，並持續監測市場動態與風險，以確保長期可持續發展。