20251126-天风证券-医美行业2026年投资策略展望_轻医美引领_创新产品和服务驱动行业扩容_29页_1mb

行业趋势显示，医美市场以轻医美为主力，市场规模稳健增长，预计2025年保持约10%年复合增长率。政策监管趋严，提升行业合规性，利好国产产品创新。核心机遇包括人均可支配收入增长推动消费人群扩容、上游产品创新加速，挑战则源于监管压力、机构扩张放缓及医师资源短缺。核心个股如华熙生物、爱美客在注射类和光电器械领域表现突出；风险包括政策变动、公司业绩不及预期和市场波动。

中国医美市场份额提升空间大，轻医美用户规模持续扩大至3105万人（2025E），与成熟市场相比，渗透率仍较低。注射类医美主导市场，占36%细分份额；光电器械逐渐渗透，国产企业受益。减脂/塑形市场增长快速，GLP-1类药物如玛仕度肽展现创新潜力。医美服务转向线上+线下双驱动，头部企业如美丽田园通过并购扩张市场份额。

投资关键点：坚持轻医美和创新产品方向，同时注意政策风险和合规要求。人民币估值分析显示，部分A股公司市盈率较高，Reflect市场机会。