20201015-天风期货-燃料油周报_高低硫价差有所回调_26页

燃料油市场周报总结（2020.10.15）

核心内容

本周燃料油市场整体呈现上涨趋势，FU2101与LU2101合约均大幅上涨，主要受节后原油价格上涨带动。同时，高低硫燃料油价差有所回调，交割利润仍为正值。

主要观点

1. 内外价差与交割利润

• 高硫燃料油（FU2101）：

  • 内外价差有所上升，维持在20多美元震荡。
  • 交割利润仍为正值。

• 低硫燃料油（LU2101）：

  • 内外价差也有所上升，维持在20美元附近震荡。
  • 交割利润为正值。

• 内外价差上升原因：

  • 国庆节后原油价格上升，带动燃料油价格上涨。
  • 外盘燃料油结构变为back结构，且原油基本面不如燃料油强，资金更倾向于做多燃料油。

2. 新加坡高低硫价差回调

• 新加坡高低硫纸货价差本周有所回调，尽管中东发电需求有所减弱，但美国炼厂对高硫燃料油的需求增加，支撑了高硫燃料油的需求。

3. 贴水与运费

• 新加坡高低硫现货贴水均有所上升。
• 新加坡至AFRA运费持稳，鹿特丹至新加坡VLCC运费有所下降。
• BDI指数本周有所下降，显示航运需求疲软。

4. 库存变化

• 新加坡燃料油库存：截至10月7日为381.68万吨，环比上升2.99万吨，涨幅0.79%。
• 富查伊拉库存：截至10月12日为141.2万吨，环比前一周下降25.1万吨，降幅15.09%。
• ARA燃料油库存：截至10月8日为133.6万吨，环比下降1.9万吨，降幅1.4%。

5. 船供油销售

• 新加坡船供油销售总计维持在一定水平。
• 高硫燃料油与低硫燃料油的船供销售均有所变化，具体数据需参考分国家的销售情况。

关键信息

1. 市场动态

• 价格走势：

  • 国内FU2101、LU2101合约大幅上涨。
  • 国际LSFO纸货月差上升，但高低硫价差回调。

• 库存变化：

  • 新加坡库存上升，富查伊拉和ARA库存下降。

• 运费与BDI指数：

  • 新加坡至AFRA运费持稳。
  • 鹿特丹至新加坡VLCC运费下降。
  • BDI指数下降，反映航运需求疲软。

2. 需求变化

• 中东发电需求：有所转弱。
• 美国炼厂需求：对高硫燃料油需求增加，支撑价格。
• 柴油需求：柴油库存较高，利润不佳，可能与低硫燃料油竞争船运需求。

3. 市场结构

• 外盘结构：燃料油呈现back结构，原油基本面相对弱于燃料油。
• 资金流向：资金更倾向于做多燃料油，反映市场对燃料油的乐观预期。

风险提示

• 原油波动风险：原油价格可能出现大幅波动，影响燃料油市场走势。

数据来源

• 路透社
• 天风期货研究所

报告声明

• 本报告著作权属于天风期货股份有限公司。
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持仓情况

• FU持仓量：数据需参考图表。
• LU持仓量：数据需参考图表。

总结

本周燃料油市场受原油价格上涨影响，FU2101与LU2101合约均上涨。尽管高低硫燃料油价差有所回调，交割利润仍为正值。新加坡库存上升，而富查伊拉和ARA库存下降，反映市场供需变化。美国炼厂对高硫燃料油的需求增加，支撑其价格，但柴油库存高企可能限制高低硫价差的持续上升。BDI指数下降表明航运需求疲软，需关注后续变化对市场的影响。