20240520-国泰期货-国债期货_债市情绪快速切换_谨慎观望_4页_600kb

国债期货市场分析总结（2024年5月20日）

核心内容概述

2024年5月17日，国债期货市场出现涨跌不一的走势，其中30年期主力合约下跌0.25%，10年期主力合约微跌0.01%，而5年期和2年期主力合约分别上涨0.02%和0.01%。国债期货指数为1.0，整体市场情绪较为复杂，呈现多空切换的态势。从策略收益来看，无杠杆下，近20日策略收益为-0.26%，但近60日、120日及240日策略收益分别为0.56%、0.74%和2.27%，显示长期趋势仍偏向看多。

市场动态

国债期货走势

• 2年期（TS2406）：收盘价101.710，涨0.010，振幅0.067，成交29079手，持仓30287手。
• 5年期（TF2406）：收盘价103.325，涨0.020，振幅0.140，成交48810手，持仓72448手。
• 10年期（T2406）：收盘价104.250，跌0.015，振幅0.168，成交53694手，持仓91428手。
• 30年期（TL2409）：收盘价105.42，跌0.260，振幅0.766，成交53029手，持仓58257手。

资金与利率情况

• 隔夜shibor：1.7190%，下跌0.50个基点。
• 7天shibor：1.8080%，上涨0.70个基点。
• 14天shibor：1.8480%，上涨3.00个基点。
• 1月shibor：1.9070%，下跌0.40个基点。
• 3月shibor：1.9630%，下跌0.60个基点。
• R007：约1.804%。

现券市场表现

• 国债收益率曲线涨跌不一，2Y、5Y和10Y期中债收益率分别下移1.56BP、1.07BP和0.70BP至1.83%、2.09%和2.31%。
• 30Y期收益率上行0.56BP至2.59%。
• 信用债收益率曲线上行1.12-2.30BP，其中AAA评级中短期票据收益率分别上行1.19BP、1.12BP、1.77BP和2.30BP。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：5月13日进行20亿元7天期逆回购，中标利率为1.8%，与前次持平。
• 公积金贷款利率下调：自5月18日起，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，首套利率分别为2.35%和2.85%，第二套不低于2.775%和3.325%。
• 国家统计局数据：
  • 4月规模以上工业增加值同比增长6.7%，前值为4.5%。
  • 4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，前值为3.1%。
  • 1-4月全国固定资产投资增长4.2%。
  • 1-4月新建商品房销售面积同比下降20.2%。

趋势强度

• 国债期货趋势强度为 $\theta$，处于中性偏多区间。

投资观点与建议

市场情绪与策略

• 市场情绪在上周快速切换，社融数据超预期和超长期国债发行计划落地推动多头情绪回归。
• 跨期价差收敛，显示多头资金转向09合约。
• 周中因市场传闻扰动，长端合约震荡回落。
• 周五地产刺激政策频发，空头情绪放大，但随着政策影响消化，收益率重新回落，短期震荡偏多行情延续。

多空持仓变化

• 私募：净多头持仓增加0.54%（上周为0.5%）。
• 外资：净多头持仓增加6.58%（上周为14.84%）。
• 理财子：净多头持仓增加7.38%（上周为16.33%）。
• 配置型多头持续回归，但投机型多头增长有限。

跨期与跨品种策略

• 跨期价差：06-09价差上周收窄，但短期债市承压可能导致价差走阔，空头移仓成本或增加。
• IRR与基差：建议维持正套配置组合，以规避市场风险。
• 跨品种配置：做陡曲线配置空间仍可关注，多因子模型信号维持看多。

风险提示与免责声明

• 本内容仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或接收。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，不构成具体操作建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注更新。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送本报告，由该机构负责，投资者应自行联系该机构获取更多信息。

以上为2024年5月17日国债期货市场分析的详细总结。