20250303-天风证券-晨会集萃_25页_1mb

📈 2025年3月金股推荐与市场洞察

<br />

---

📈 【晨会集萃】核心观点

• 市场回溯：2025年2月AH板块调整压力减弱，中际旭创、锦波生物、纳睿雷达等获上调评级；特朗普政策转温和，新兴市场压力缓解；外资流入加速，AH溢价指数创近年低。
• 行业动纲
  • AI基础设施持续加码，腾讯、阿里发力多模态AI技术。
  • 人工智能+无人驾驶拐点将至，地平线机器人、科锐国际首予“买入”。
  • 创新药全球化BD交易扩展，百济神州、和铂医药估值或共享全球市场红利。
  • 新能源材料：光伏玻璃价格上调，T700碳纤维、折叠屏手机产业链、海风建筑锚定核心板块。

---

🔍 行业聚焦 | AI引领科技+消费主线

🧠 AI与数字经济：高确定性赛道

• 计算需求激增：OpenAI GPT-4.5推出，推理端算力有望“百万倍”增长。
• 国产算力共振：服务器、光模块、IDC基础设施建议关注中际旭创（300567.SZ）、新易盛（300521.SZ）、紫光股份（681908.SH）。
• 差异化AI应用：九号机器人旭日5芯片+及AI+教育、跨境协同赋能（豆神教育、恺英网络），建议着重关注。

💊 创新药全球化拓展提速

• 政策持续推进：跨国药企引进中国研发管线比例达31%。
• 重点公司展望：百济神州-U（688226.SH）、和铂医药（02142.HK）在海外权益输出及产品商业化上提速明显。

🌿 农业新质生产力：一号文件核心方向

• 生物育种、智慧农业重点推进，建议关注隆平高科（007955.SZ）、苏垦农发（601952.SH）。
• 养殖产业链分化中头均估值修复机会值得关注。

⚡ 新能源产业链深度掘进

• 光伏玻璃价格上调，供需格局与企业份额强弱较清晰，建议关注信义光能（00965.HK）、福莱特（688258.SH）。
• 折叠屏渗透率提升带动UTG需求爆发，重点推荐凯盛科技（688108.SH）。

---

🏅 重点公司与评级 | 买入逻辑简析

🚘 智能驾驶全栈方案龙头：地平线机器人-09660.HK

• 看点：全栈自研解决方案＋乘用车+机器人+出海三线同步推进。
• 估值逻辑：“买入”评级，目标价12.07元，调亏损至盈利化收窄。
• 关键变量：平权时代带动低成本车型搭载，下区间渗透率加速。

🏭 高端制造与半导体替代：中芯国际（981.HK）

• 事件催化：先进制程+Chiplet布局持续落地。
• 建议关注：受益于存储芯片复苏+数通设备国产化。

💉 创新药+BD双轮驱动：和铂医药-B（02142.HK）

• 核心逻辑：稀缺HCAb抗体平台+海外授权强势扩张。
• 推荐理由：全球研发加速、盈利确定性提升推动估值再上台阶。

---

⚠️ 多维风险提示

• 地缘超预期冲突、海外通胀持续、流动性收紧风险仍在中高端。
• 需持续关注美元走强压力对A/H股红利溢价的干扰。
• 新兴技术替代催生阶段性尾部企业出清可能。

---

📊 研究员推荐观点（市场流动性与风格切换）

1. 调结构再平衡：关注AI生态链+低估红利金融消费板块+港股互联网壁垒龙头。
2. AI出海获政策加持：出海线中光通信+液冷+海缆是风险偏好切换核心维度。
3. 低估值高弹β方向：海风海缆（亨通光电、东方电缆）、出海企业（华测导航、亿联网络）。

<br />

---

⏱️ 免责声明

以上内容由 DeepSeek生成，仅作为报告摘要使用。完整内容请查阅天风证券研究报告原文，并注意时效性与风险授权条款。

---