20240515-国泰期货-硅铁_增产加快_震荡运行_锰硅_供应扰动持续发酵_估值上修_3页_556kb

硅铁与锰硅市场分析总结

核心内容概览

2024年5月15日，硅铁与锰硅期货市场呈现震荡运行态势。硅铁价格小幅上涨，而锰硅则持续下跌，反映出市场对两种金属供需格局的不同预期。

硅铁市场

• 期货价格：硅铁2405合约收盘价为7040元/吨，上涨16元；硅铁2406合约收盘价为7032元/吨，下跌56元。
• 现货价格：硅铁FeSi75-B在内蒙的汇总价格为6850元/吨，较前一交易日上涨50元。
• 期现价差：硅铁现货价格较期货合约价格高190元，期现价差较前一交易日扩大34元。
• 趋势强度：硅铁趋势强度为0，表示市场趋势中性。

锰硅市场

• 期货价格：锰硅2405合约收盘价为8344元/吨，下跌432元；锰硅2406合约收盘价为8420元/吨，下跌482元。
• 现货价格：锰硅FeMn65Si17在内蒙的价格为8300元/吨，较前一交易日上涨100元。
• 期现价差：锰硅现货价格较期货合约价格高44元，期现价差较前一交易日扩大532元。
• 趋势强度：锰硅趋势强度为1，表示市场趋势偏强。

主要观点

供给端分析

• 硅铁与锰硅的减产已经结束，整体产量仍处于低位。
• 硅铁主产区利润明显扩大，而锰硅仍面临较大亏损，这可能导致二者复产意愿和节奏出现分化。
• 硅铁产区盈利能力强于锰硅，叠加库存压力不同，进一步影响复产节奏。

需求端分析

• 随着下游钢厂持续复产，铁合金的消耗需求增加。
• 库存水平在高位回落，双硅供需格局有所改善。
• 需求端的恢复对价格形成一定支撑，但其持续性仍需观察。

成本与估值分析

• 锰矿供应紧张：South32澳矿发运受阻事件持续发酵，导致锰矿供应短缺，价格走高，进一步压缩锰硅厂商利润，为锰硅价格提供支撑。
• 成本上升：焦炭、兰炭等用料成本回升，推动成本估值上移，对双硅价格形成底部支撑。
• 估值上修：由于成本端支撑增强，锰硅的估值出现上修，带动价格走强。

关键信息

• 期现价差：硅铁期现价差为-190元，较前一交易日扩大34元；锰硅期现价差为-44元，较前一交易日扩大532元。
• 近远月价差：硅铁2404-2405合约价差为8元，较前一交易日扩大72元；锰硅2404-2405合约价差为-76元，较前一交易日扩大50元。
• 跨品种价差：锰硅2404-硅铁2404价差为1304元，较前一交易日缩小594元；锰硅2405-硅铁2405价差为1388元，较前一交易日缩小564元。

后期走势展望

• 硅铁和锰硅价格的走势将取决于多个因素，包括：
  • 澳矿山发运受限事件：若事件持续，将对锰矿供应造成更大影响，进而支撑锰硅价格。
  • 钢厂需求持续性：下游钢厂的复产情况将决定铁合金的消耗需求是否能够持续。
  • 双硅复产情况：硅铁和锰硅的复产节奏将影响供需关系，进而影响价格走势。

建议

• 硅铁价格因供给端利润回升和需求端改善而呈现震荡运行。
• 锰硅因成本端支撑增强和供应扰动，价格偏强运行。
• 建议投资者关注澳矿山发运受限事件的后续发展、钢厂复产情况及双硅复产节奏，以把握市场趋势。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，也不应被视为投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并承担相应风险。

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