20180819-太平洋-航空航天与国防行业周报_特朗普签署美国7170亿美元国防授权法案_国企改革_双百行动_已经正式启动_30页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容

本报告主要围绕美国2019年国防授权法案、三门核电1号机组满功率运行、国企改革“双百行动”启动以及军工行业公司跟踪等核心内容，分析了国防军工行业的市场走势、政策影响、技术进展及投资策略。

主要观点

1. 美国国防授权法案的影响

• 特朗普签署7170亿美元的《2019年国防授权法案》，标志着美国将中国视为重大威胁，全面加强军事、政治和经济领域的针对性措施。
• 法案强化了CFIUS权力，限制外资投资，并禁止使用中兴和华为技术，旨在削弱中国在高科技领域的竞争力。
• 支持强化台湾防卫能力，扩大联合训练和军售，违反一个中国原则。
• 加强对南海及印太地区的军事监控与支持，禁止中国参加太平洋军事演习，并通过网络战形式对中国施加压力。

2. 美国战略转向大国冲突

• 美国国防预算向高端冲突能力倾斜，包括核武器、高超声速导弹、定向能武器、弹道导弹防御等。
• 美国战略重点从区域冲突转向大国冲突，对中国的军事、科技、经济形成全面压制。

3. 美国对中国的技术与军事压制

• 通过技术封锁和军事干预，倒逼中国加强军费投入及关键技术国产化。
• 国内军工企业将受益于进口替代，迎来更大的市场需求，特别是技术壁垒高、行业垄断性强的企业。

4. 三门核电1号机组满功率运行

• 三门核电1号机组首次达到100%满功率运行，标志着我国三代核电技术取得重大突破。
• 随着AP1000全球首堆后续调试和试验的推进，核电审批信心提升，预计明年将有6-8台机组开工，带动相关产业链复苏。

5. 国企改革“双百行动”启动

• 国资委启动“双百行动”，聚焦混改、员工持股等，军工行业多家企业入选。
• 航天科技、航天科工、电子科技集团科研院所资产证券化率较低，未来改革将显著提升其盈利能力。

关键信息

6. 国防军工板块行情

• 上周沪深300下跌5.15%，Wind航空航天与国防指数下跌3.23%，跑赢沪深300指数1.93个百分点。
• 本月沪深300下跌6.98%，Wind指数下跌7.44%，板块整体表现承压。

7. 军工企业业绩改善

• 军改影响逐渐结束，军品订单开始释放，部分企业中报预告显示业绩边际改善。
• 多家军工企业上半年净利润大幅增长，如中兵红箭净利润同比增长7959.41%，合众思壮净利润同比增长258.40%，菲利华净利润同比增长48.90%。

8. 投资策略

• 建议关注主战装备列装预期增强的主机厂及核心配套公司，如中航飞机、中航沈飞、中直股份等。
• 同时关注国防信息化和高端材料企业，如菲利华、合众思壮、航锦科技等，这些企业有望率先受益于军品订单复苏。

9. 国防信息化发展趋势

• 国防信息化建设加快，卫星导航、雷达、通信设备、集成电路等领域亟待突破。
• 我国信息化装备发展水平仍落后于美国，未来在贸易战背景下可能获得更多政策支持。

重点推荐公司

风险提示

• 军队订单释放不达预期
• 军民融合推进速度低于预期

总结

美国国防授权法案的签署表明其将中国视为战略威胁，推动军事、政治和经济领域的全面针对措施。这一举措将倒逼中国加强军费投入和关键技术国产化研发，利好国内军工企业。同时，三门核电1号机组首次达到满功率运行，标志着我国三代核电技术取得重大突破，有望带动核电行业全面复苏。国企改革“双百行动”正式启动，军工企业混改和资产证券化进程将加快，提升行业盈利能力。整体来看，国防军工板块具备长期增长潜力，建议关注技术壁垒高、行业垄断性强的龙头企业。