20260601-东证期货-期货综合周度报告_美伊持续拉扯_商品驱动不足_27页_2mb
报告摘要
美伊持续拉扯，商品驱动不足
核心内容概述
本报告分析了2026年5月25日至5月31日期间商品市场的表现，并对下周走势进行了展望。整体来看，商品多数走弱，黑色系商品表现最强，能源类商品跌幅较大。市场受美伊谈判进展、流动性预期及地缘政治因素影响，整体波动较小，缺乏明确驱动。
一周复盘
板块表现
- 黑色系：领涨板块，受山西矿难影响，焦煤价格震荡上涨。
- 有色金属：震荡整理，铜、铝、镍等库存相对偏高，需求疲弱。
- 农产品：窄幅震荡，棕榈油、豆油等供应压力仍存。
- 贵金属：震荡下跌，黄金、白银受科技股上涨及流动性紧张影响。
- 能源类：下跌为主，油价受断供延续影响难以回到战前水平。
- 化工品：分化震荡，部分品种如PTA、PVC等出现反弹机会，而MEG受新增产能压制。
商品涨跌幅
| 商品 | 本周涨跌幅 | 上周涨跌幅 | 全年累计涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 黄金 | -1.12% | -2.30% | -1.20% |
| 白银 | -2.05% | -3.28% | 0.20% |
| 铂 | -2.79% | -3.14% | -18.70% |
| 钯 | -2.60% | -3.45% | -27.49% |
| 铜 | 0.34% | -1.26% | 4.40% |
| 铝 | -0.67% | -0.12% | 3.31% |
| 锌 | 0.69% | -0.46% | 4.74% |
| 锡 | 2.16% | -0.91% | 28.27% |
| 镍 | 0.45% | -0.28% | 7.35% |
| 碳酸锂 | -0.62% | -5.03% | 42.37% |
| 多晶硅 | 1.38% | -2.23% | -36.57% |
| 焦煤 | 9.55% | -4.83% | 17.14% |
| 铁矿石 | -1.26% | -2.40% | -1.63% |
| INE原油 | -9.35% | 2.51% | 38.19% |
| 豆粕 | 0.23% | -0.27% | 9.14% |
| 生猪 | -3.33% | 2.83% | -8.29% |
下周展望
市场动态
- 美伊谈判：形势焦灼，断供仍在延续，地缘溢价支撑减弱。
- 流动性：市场小幅下修美联储加息预期，但长期通胀环境未缓解。
- 科技股：表现强劲，资金从贵金属等资产流出。
商品走势预测
- 能源：下跌空间有限，上涨风险累积。
- 化工品：分化震荡，PTA、PVC存在补库反弹机会。
- 黑色系：震荡为主，上游价格强于下游。
- 农产品：震荡为主，成本支撑与供需压制并存。
- 贵金属：继续寻底，缺乏明确驱动。
建议
- 建议多看少动，市场缺乏明确驱动。
- 若要布局策略，建议把握安全边际。
风险提示
- 地缘风险升级
- 海外货币政策超预期收紧
关键数据跟踪
汇率与利率
- 美元指数：小幅走弱，截至5月29日跌0.41%至98.9259。
- 10Y美债收益率：小幅下行，中美利差倒挂。
- 实际利率：10年期国债实际利率下降，显示通胀预期下降。
- 人民币汇率：小幅升值，CFETS即期汇率美元兑人民币降至6.78。
原料价格
- 油价：下跌，受断供延续影响。
- 煤炭：小幅上涨，山西矿难推升焦煤价格。
- 天然气：小幅上涨，市场情绪支撑。
生产端高频数据
- 钢铁：247家高炉产能利用率小幅上升。
- 矿山精煤：产量下降，显示供应受限。
- 铜管：产量下降，显示需求疲软。
- 电解铝：产量小幅上升，显示生产端逐步恢复。
- 美国原油产量：月度产量波动，周度产量维持在高位。
库存端高频数据
- 黄金库存：略下降，显示市场抛售。
- 白银库存：企稳回升，显示市场观望。
- 铜库存：小幅上升，显示需求不足。
- 电解铝库存：小幅上升，显示市场库存偏高。
- 铁矿石库存：降幅放缓，显示供应紧张。
- PTA库存：持续去库，显示终端需求回暖。
- PVC库存：略有回升，显示需求疲软。
- 纯碱库存：小幅下降，显示市场去库。
- 浮法玻璃库存：低位震荡，显示需求疲弱。
- 豆粕库存：下降，显示需求稳定。
总结与展望
- 商品走势：能源>化工、黑色、农产品、有色>贵金属。
- 建议：多看少动，关注市场驱动与安全边际。
- 关注点：美伊谈判进展、流动性变化、库存变化。
图表目录
- 图表1：一周商品走势
- 图表2：重点商品成交量/持仓量
- 图表3：重点商品表现一览
- 图表4：美元指数小幅走弱
- 图表5：美国国债利率小幅下行
- 图表6：美国10年期国债实际利率下降
- 图表7：EFFR vs SOFR
- 图表8：人民币汇率升值
- 图表9：中国国债利率下行
- 图表10：油价下跌
- 图表11：煤炭价格小幅上涨
- 图表12：天然气期货价格小幅上涨
- 图表13：工业用电价格
- 图表14：247家钢铁企业高炉产能利用率
- 图表15：523家样本矿山精煤日均产量
- 图表16：中国铜管产量下降
- 图表17：中国电解铝产量
- 图表18：美国原油产量
- 图表19：甲醇产能利用率上升
- 图表20：PE产能利用率上升
- 图表21：PTA装置开工率下降
- 图表22：PVC开工率略有回升
- 图表23：中国纯碱企业开工率下降
- 图表24：浮法玻璃企业产能利用率低位震荡
- 图表25：汽车轮胎全钢胎开工率下降
- 图表26：汽车轮胎半钢胎开工率小幅下降
- 图表27：中国豆粕全样本企业压榨厂产量下降
- 图表28：COMEX+上期所黄金库存略下降
- 图表29：COMEX+上期所白银库存企稳回升
- 图表30：三大交易所铜库存小幅上升
- 图表31：中国电解铝现货+LME库存小幅上升
- 图表32：五大品种材总库存下降
- 图表33：铁矿石港口库存降幅放缓
- 图表34：焦煤总库存小幅上升
- 图表35：美国EIA商业原油库存下降
- 图表36：甲醇港口库存继续去化
- 图表37：中国PE总库存小幅下降
- 图表38：中国PTA周度社会库存下降
- 图表39：PVC华东华南主要仓库库存下降
- 图表40：中国纯碱周度工厂库存小幅下降
- 图表41：中国浮法玻璃周度企业库存震荡
- 图表42：生猪出栏体重震荡
- 图表43：125家样本企业豆粕库存下降
- 图表44：30大中城市商品房销售面积下降
- 图表45：30大中城市商品房销售面积：一线城市
- 图表46：全国城市二手房出售挂牌量指数小幅回落
- 图表47：16城二手房成交面积超季节性平均水平
- 图表48：政府债净融资规模同比少增
- 图表49：前十大城市地铁客运量小幅下降
- 图表50：国内航班执行率低位震荡
- 图表51：螺纹钢表观消费量略下降
- 图表52：CCTD25省份电厂日耗上升
- 图表53：SCFI和CCFI均上升
- 图表54：黄金内盘基差
- 图表55：铜基差
- 图表56：铝基差
- 图表57：螺纹钢基差
- 图表58：铁矿石基差
- 图表59：焦煤基差
- 图表60：原油基差
- 图表61：甲醇基差
- 图表62：PTA基差
- 图表63：PVC基差
- 图表64：生猪基差
- 图表65：豆粕基差
- 图表66：金银比
- 图表67：金铜比
- 图表68：金油比
- 图表69：铜油比
- 图表70：铜铝比
- 图表71：钢矿比
- 图表72：农工比
- 图表73：猪粮比
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