20230110-国信证券-互联网行业周报（22年第52周）_进口游戏版号时隔18个月后重启_微信视频号面向商家收取技术服务费_13页_665kb

互联网行业周报（22年第52周）总结

核心内容

• 行业走势：本周恒生科技指数上涨0.11%，纳斯达克互联网指数上涨0.64%。恒生科技指数的PS-TTM为2.0x，处于历史20.08%分位点，估值处于较低水平。
• 个股表现：
  • 港股：微盟集团、金山软件、腾讯为本周涨幅前三，分别为14.8%、6.5%、4.3%。
  • 美股：微博、BOSS直聘、SEA为本周涨幅前三，分别为6.7%、6.1%、4.2%。
  • 年初至今涨幅：拼多多、京东健康、阿里健康涨幅为正，分别为39.9%、16.1%、0.9%。
• 重点新闻：
  • 进口游戏版号重启：时隔18个月后，进口游戏版号重启，腾讯《无畏契约》等游戏获得版号，国产版号发放数量为84款，进口版号为44款。
  • 微信视频号收费：微信宣布从2023年1月1日起对商家收取技术服务费，新商家可享受30天内1%的费率优惠。
  • 阿里高层调整：张勇兼任阿里云智能总裁，程立离职，吴泽明接任CTO。
  • 美团探店小程序上线：美团上线“美团圈圈探店”小程序，专注于短视频探店种草。
  • 快手与网易云音乐合作：快手音乐与网易云音乐达成合作，将在版权、推广等领域深度联动。
  • 抖音巨量本地推上线：抖音推出巨量本地推平台，支持商家、代理商、达人等多种投放形式。

主要观点

• 投资建议：2023年，互联网行业将迎来基本面和估值的“戴维斯双击”，主要因中国经济和海外流动性有望迎来拐点。
• 推荐顺序：
  1. 第一梯队：腾讯、拼多多，利润确定性高，主业竞争格局稳健。
  2. 第二梯队：BOSS直聘、快手、阿里巴巴，具备较高弹性，受益于顺周期业务。
  3. 第三梯队：美团、网易，受益于经济复苏，后续有明确催化剂。

关键信息

• 资金流向：
  • 南向资金：腾讯为净流入第一，前五为腾讯控股、美团-W、快手-W、理想汽车-W、小鹏汽车-W。
  • 非南向资金：阿里健康、小米集团-W、舜宇光学科技、比亚迪电子、华虹半导体为净流入前五。
• 风险提示：
  • 政策风险
  • 疫情反复风险
  • 短视频行业竞争格局恶化风险
  • 宏观经济下行导致广告增速不及预期
  • 游戏公司新产品表现不及预期

公司动态与盈利预测

行业展望

• 2023年，互联网行业将受益于经济复苏和监管常态化，迎来基本面和估值的双重提升。
• 顺周期业务如电商、广告、支付、外卖、到店等将表现更优，带动整体行业增长。
• 投资建议以“超配”为主，推荐顺序明确，从第一梯队到第三梯队，分别代表不同风险收益特征的公司。

风险提示

• 政策风险：监管政策可能对行业造成不确定性影响。
• 疫情反复风险：疫情可能对线下业务和消费复苏产生负面影响。
• 短视频行业竞争风险：竞争加剧可能影响盈利能力和市场份额。
• 宏观经济风险：若经济下行，广告市场增速可能低于预期。
• 游戏行业风险：新产品上线不及预期或表现不佳可能影响业绩。

数据来源

• Wind
• 国信证券经济研究所预测