20130401-华泰证券-板块表现超越大盘_清明节有望拉动旅游市场_15页_871kb

行业研究 / 行业周报总结

行业评级

• 行业评级：餐饮旅游，增持（维持）
• 研究员：郭琰（执业证书编号：S0570512060002），戚倩旻
• 联系方式：
  • 郭琰：025-83290918 / guoyan11@mail.htsc.com.cn
  • 戚倩旻：025-51863376 / qiqianmin@mail.htsc.com.cn

核心内容

板块表现

• 2013年3月18日至3月29日期间，大盘震荡下行，沪深300指数双周涨幅为 -1.76%。
• 餐饮旅游板块双周收益为 2.11%，显著跑赢大盘，表现出较强的防御性。
• 板块在一季度收益为 6.82%，跑赢沪深300的 -1.10%，显示其具备一定安全边际。

政策与市场展望

• 旅游行业受政策推动，如《国民旅游休闲纲要》的发布，首次引入“休闲”概念，后续政策值得期待。
• 桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要获批，标志着桂林旅游发展上升为国家战略，预计未来将带动旅游收入增长。
• 清明节假期将推动旅游市场回暖，尽管景区门票价格上涨，但游客出游热情未减，部分景区甚至出现“拼假”现象，出境游人数持续增长。

主要观点

• 板块整体表现：餐饮旅游板块在一季度表现优于大盘，尤其在政策支持和业绩释放的背景下，展现出较强的抗跌能力。
• 业绩表现：多家重点公司发布2012年年报，整体表现稳健，部分公司如三特索道、峨眉山A净利润增速超预期，但部分公司如全聚德因费用上升导致增速低于预期。
• 政策利好：国家对旅游行业的重视程度提升，如桂林、海南等地的旅游规划，以及“美丽中国”、“城镇化”等政策，为行业带来新的增长机会。
• 子行业表现：各子行业表现较为接近，餐饮和酒店的涨幅回升，景区及旅游综合仍表现较好，预计春季和节假日将带动景气度上升。

关键信息

上市公司动态

宋城股份（300144）

• 委托经营管理：与福州新海岸公司合作，管理浪浪浪狂欢海岸项目，为期三年。
• 股权激励计划：涉及450.5万股，设定逐年业绩增长目标，如净利润增长率不低于 20%、50%、100%、167%。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 0.56元、0.64元，对应PE分别为 26.66倍、21.17倍。

首旅股份（000808）

• 2012年年报：营收30.40亿元，净利润1.12亿元，同比分别增长 12.72%、5.91%。
• 业务构成：旅行社板块贡献最大，占比 66.51%，景区板块贡献 39.9%。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 0.6元、0.71元、0.82元。

三特索道（002159）

• 2012年业绩：营收36983.24万元，净利润5521.15万元，同比增长 37.50%。
• 投资收益带动：转让塔岭旅业股权带来显著收益，但主业仍受宏观经济影响。
• 非公开发行股票：获湖北省国资委批复，计划发行3000万股，用于新项目投资。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 0.42元、0.46元、0.50元。

全聚德（002186）

• 2012年业绩：营收19.44亿元，净利润1.52亿元，同比增长 17.71%。
• 四季度表现：净利润增速低于预期，主要因费用上升和新开门店亏损。
• 团膳业务：与美顿公司合资成立，拓展团餐市场，预计未来将受益。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 1.24元、1.40元、1.59元。

中青旅（600138）

• 2012年业绩：营收103.3亿元，净利润2.95亿元，同比增长 10.49%。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 0.82元、0.92元、1.02元。

桂林旅游（000978）

• 2012年业绩：营收5.02亿元，净利润6117.02万元，同比下降 10.43%。
• 地产项目影响：因未交付土地导致净利润下降，若扣除影响，同比仍增长 7.59%。
• EPS预测：2013-2015年EPS分别为 0.37元、0.45元、0.56元。

行业趋势

• 门票涨价：清明节前后多个景区上调票价，但游客热情未减，部分游客选择拼假出行。
• 政策支持：国家对旅游行业的重视，如桂林国际旅游胜地建设，以及“美丽中国”等主题推广，将推动行业发展。
• 市场机会：旅游行业具备政策利好和市场潜力，特别是酒店、大众餐饮、一线景区及免税子行业，预计未来表现较好。

重点推荐个股

• 中国国旅（601888）：2013年EPS预测为 1.39元，PE为 21.17倍。
• 中青旅（600138）：EPS预测为 0.82元，PE为 18.84倍。
• 宋城股份（300144）：EPS预测为 0.56元，PE为 26.66倍。

旅游行业信息摘录

• 携程火车票代购业务：重新上线，新增特快、普快车票预订，与12306无差别，需绑定20元意外险。
• 高端餐饮下滑：2013年前两个月餐饮收入增长 8.4%，但中高端餐饮收入下降 3.3%。
• 凤凰古城门票调整：从4月10日起实行凭票进入景区，门票价格为 148元/人次，并推出优惠措施吸引游客。
• 俄罗斯“中国旅游年”：于3月22日在莫斯科举办，预计推动中俄旅游交流，提升双方旅游市场互访。

免责声明

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评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越沪深300
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准 20% 以上
  • 增持：股价超越基准 5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在 -5%-5%
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准 20% 以上