> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴晨报0703 总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦宏观、策略、行业及个股四大板块，重点分析纳斯达克100指数走势、7月投资策略、专用设备行业趋势及个股表现。内容涵盖市场回顾、政策展望、行业分析、盈利预测与投资建议。 --- ## 宏观分析 ### 纳斯达克100ETF：6月复盘与7月展望 - **市场表现回顾**： 2026年6月，纳斯达克100指数累计回调0.19%，呈现高位震荡格局。月初非农与CPI数据超预期，加息预期升温；中旬地缘缓和与AI产业链进展推动反弹；月末FOMC点阵图偏鹰压制估值，但OpenAI、博通等产业进展提供支撑。 - **估值分析**： 截至2026年6月30日，纳斯达克100指数PE-TTM为34.03倍，处于2011年以来的76.97%历史分位数，仍处相对高位，对利率环境与业绩兑现依赖度较高。 - **技术分析**： 风险度从111.33降至92.92，表明指数从超涨状态恢复，但短期双向波动风险仍在。快线与慢线出现两次交叉，走势震荡。7月指数或维持高位震荡，受就业、通胀与政策三重考验。 - **关键事件前瞻**： 7月重点关注ADP、非农、ISM数据及FOMC政策动向；行业方面关注达沃斯峰会、SK海力士及ASML财报；若数据降温且产业景气延续，指数有望修复。 - **相关ETF产品**： 广发纳斯达克100ETF（159941.SZ）流通规模达341.37亿元，成交额14.91亿元。 --- ## 投资策略：7月度金股聚焦业绩主线 - **市场环境**： 6月市场震荡，科技板块“缩圈”行情加剧，进入7月，市场风格向业绩逻辑切换，中报成为关键变量。 - **投资逻辑**： 流动性边际收紧，市场对利率敏感资产风险偏好下降；但AI产业链需求持续，全球资本开支仍处高景气区间，技术趋势未发生根本变化。 - **配置建议**： 1. 聚焦国产算力自主可控与半导体设备/先进制程扩产链； 2. 关注受益于AI资本开支扩张的核心环节，包括海外存储与算力基建龙头； 3. 关注具备价格弹性的上游材料等高景气细分方向。 - **非科技方向**： 可适度关注有色、化工、券商等具备盈利改善预期的板块，以及创新药在资金短期从AI切换至次优赛道时的配置价值。 - **风险提示**： 行业政策或监管突变、宏观经济不及预期、重大预期外事件。 --- ## 行业分析：专用设备 ### 存储测试机专题 - **行业背景**： AI算力扩张推动HBM需求，带动存储测试机市场增长。 - **市场现状**： - 存储测试机需求量价齐升，HBM采用3D堆叠架构，测试道数由传统DRAM的3-4道提升至15道以上，需求约为传统DRAM的5-6倍。 - 测试设备需具备更高供电能力、时序精度、并行测试能力及测试算法。 - **国产替代空间**： 存储测试机国产化率仅8-10%，远低于其他测试设备细分赛道，是半导体设备自主可控的重要短板。 - **投资建议**： 重点推荐【长川科技】，建议关注【精智达】、【联讯仪器】、【悦芯科技（未上市）】。 --- ## 个股分析 ### 诺德股份（600110） - **核心亮点**： - 锂电铜箔盈利反转在即，2026Q1扭亏，业绩拐点已现。 - 公司是全球领先的高性能电解铜箔供应商，布局高端锂电铜箔与PCB电子电路铜箔，客户资源优质。 - 2026年锂电铜箔出货量预计达11.5万吨，电子箔出货量逐步提升，利润弹性显著。 - **盈利预测**： 2026-2028年归母净利润分别为6.6/16.2/21.2亿元，同比+321.5%/+145.7%/+30.7%。 - **投资评级**： 首次覆盖，给予“买入”评级。 - **风险提示**： 电动车销量不及预期、铜价波动、加工费不及预期、竞争加剧。 --- ### 珀莱雅（603605） - **核心亮点**： - 国货美妆龙头，2025年营收破百亿，组织焕新完成，2026年有望重启成长。 - 主品牌产品矩阵持续迭代，渠道高端化，市占率提升空间大。 - 内生多品牌矩阵高增，OR、原色波塔等子品牌增速亮眼。 - 收购花知晓，打开全球化彩妆新增长极，2025年营收17.26亿元，净利率16.2%。 - **盈利预测**： 2026-2028年归母净利润由15.8/17.3/19.6亿元上调至16.7/18.3/19.9亿元。 - **投资评级**： 维持“买入”评级。 - **风险提示**： 下游需求疲软、行业竞争加剧、管理层变动、并购进展不及预期。 --- ### 国城矿业（000688） - **核心亮点**： - 引入吉利科技集团作为产业投资者，强化资源协同。 - 锂矿持股比例计划提升至73%以上，2028年达产后成本有望降至5万元/吨。 - 钼价上涨带来显著弹性，2026年钼精矿出货预计贡献9-10亿元权益利润。 - 钛白粉业务因硫磺涨价已转正，2026年预计贡献2亿元利润。 - **盈利预测**： 2026-2028年归母净利润预计为23.5/31.4/39.1亿元，同比+119%/+34%/+24%。 - **投资评级**： 维持“买入”评级。 - **风险提示**： 价格波动、需求不及预期、项目放量不及预期、收购进展不及预期。 --- ### 雷赛智能（002979） - **核心亮点**： - 2026H1业绩大超预期，归母净利润1.84～1.96亿元，同比+55%～65%。 - 核心下游（3C、电子、半导体）持续高景气，订单增长显著。 - 机器人业务进展迅速，2025年无框力矩电机交付超12万台，客户订单持续增加。 - **盈利预测**： 2026-2028年归母净利润预计为3.95/5.86/8.08亿元，同比+75%/+48%/+38%。 - **投资评级**： 维持“买入”评级。 - **风险提示**： 行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动。 --- ## 最新金股组合（2026年7月） | 代码 | 简称 | 行业 | 总市值（亿元） | 27EPS（元） | 28EPS（元） | 27PE | 28PE | |----------|------------|------------|----------------|------------|------------|------|------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 1,685 | 1.49 | 1.66 | 28 | 25 | | 688337.SH | 普源精电 | 机械 | 117 | 1.23 | 1.79 | 49 | 34 | | 301338.SZ | 凯格精机 | 机械 | 265 | 5.62 | 7.14 | 44 | 35 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,337 | 4.93 | 6.67 | 43 | 32 | | 600642.SH | 申能股份 | 环保公用 | 505 | 0.77 | 0.79 | 13 | 13 | | 002847.SZ | 盐津铺子 | 食饮 | 161 | 3.96 | 4.65 | 15 | 13 | | 600415.SH | 小商品城 | 商社 | 702 | 1.19 | 1.39 | 11 | 9 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 441 | 7.32 | 9.75 | 46 | 34 | | 002290.SZ | 禾盛新材 | 计算机 | 225 | 1.56 | 2.30 | 58 | 39 | | 300750.SZ | 宁德时代 | 电新 | 20,105 | 26.63 | 32.19 | 16 | 13 | --- ## 风险提示 - 行业政策或监管环境突变 - 宏观经济不及预期 - 发生重大预期外事件 - 流动性边际收紧影响市场风格切换 - 存储测试机需求不及预期 - 技术研发不及预期 - 行业竞争加剧 - 价格波动风险 - 并购、并表进展不及预期 - 下游需求不及预期 - 原材料价格波动风险 - 资金面分流及风险偏好变化 --- ## 总结 本报告强调7月市场将向业绩逻辑切换，科技板块仍是配置主线，但内部将出现分化。建议重点关注AI产业链、存储测试机、锂电铜箔及机器人等高景气方向。同时，非科技板块如有色、化工、券商及创新药也具备阶段性配置价值。纳斯达克100指数或维持高位震荡，需关注就业、通胀与政策动向。