20240218-国投证券-总量新视界（第一期）_6页_598kb

宏观观点

• 美国经济韧性较强，劳动力市场紧俏、工资价格上涨，可能推动降息预期推迟至6月，降息次数预计为5次。
• 债券市场和美元指数上涨，显示市场对降息预期的降温。
• 中国春节期间出行人次和电影票房反弹，显示消费回升，但房地产尚未触底。
• 权益市场若不具备趋势性机会，将保持超跌反弹格局。

策略建议

• 春节期间中小盘科技股引领反弹，证实流动性驱动下三季熊牛理论逻辑。
• 产业赛道方面聚焦“AI+科技（传媒、光模块）+出海（车船电）”主线。
• 行业层面建议关注医药生物、国防军工、计算机等成长性板块。

固收观点

• 债市反弹进入尾部期，关注降息扰动下的“牛陡”最后一段机会。
• 公募基金超长债买入趋势延续，当前债市配置价值突出。

金工观点

• 全年择时模型发出两次看多信号，反弹强度已高于历史同期水平。
• 当前市场过热的风险小于1月份，需保持一定乐观。

银行板块

• 银行板块在信用成本下降预期下具备估值修复空间，推荐华夏银行、宁波银行、建设银行等标的。

非银金融黄润中

• 保险估值处于历史底部，看好“疫退叠加开门红”下的估值修复，重点推荐中国人寿（601628.SH）。
• 券商板块流动性边际改善，重点推荐中信建投、广发证券、华宝投资。

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