20211122-山西证券-首批FOF-LOF上市点评_辩证看待折溢价_长期持有仍为较优选择_7页_893kb

基金点评总结

核心内容

2021年11月19日，首批FOF-LOF基金在上海证券交易所上市交易，标志着公募FOF产品首次进入场内交易市场。四只FOF-LOF基金在上市首日均出现折价现象，但分析认为这一折价并不意味着市场存在显著的定价错位。

主要观点

• FOF-LOF上市意义：FOF-LOF的推出为公募FOF产品提供了场内交易的渠道，这是公募FOF首次实现上市交易，具有重要的市场意义。
• 折价现象的解释：FOF-LOF上市首日的折价是正常现象，主要由以下原因导致：
  • 场内买卖双方交易意愿低迷，影响价格回归；
  • 基金建仓和调仓不一，导致净值无法及时反映真实价值；
  • FOF-LOF成立时间较短，尚未完成建仓，折价现象不具备显著的市场定价偏差。
• 换手率与贴水率：四只基金上市首日换手率在0.24%至2.78%之间，贴水率在-0.91%至-3.73%之间，整体处于较低水平。
• 长期持有建议：对于普通投资者，长期持有FOF基金仍是较优选择，因为折溢价无法有效反映基金的内在价值。

关键信息

基金概况

市场背景

• 截至2021年11月，除FOF-LOF外，公募FOF共267只，总规模达1980.48亿元，其中264只为混合型FOF，2只为债券型FOF，1只为股票型FOF，均未上市交易。
• 混合型LOF基金中，约86.43%存在折价现象，且折价幅度通常与换手率和建仓情况相关。

投资建议

• 长期持有：FOF基金通常规模较大且存在封闭期，长期持有有助于降低交易成本和流动性风险。
• 辩证看待折溢价：折溢价率不能作为判断基金价值高低的依据，其受多种因素影响，包括市场情绪、建仓节奏等。

风险提示

• 政策变化风险：市场环境和政策可能发生变化，影响基金表现。
• 历史数据不可预测：过往数据仅供参考，不能作为未来投资决策的依据。
• 流动性风险：FOF-LOF作为新型产品，流动性可能不足，需谨慎对待。

分析师信息

• 姓名：赵晨希
• 执业登记编码：S0760521090001
• 联系方式：电话 +86-18883168583，邮箱 zhaochenxi@sxzq.com
• 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司：山西证券股份有限公司
• 官网：http://www.i618.com.cn

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